規(guī)模超4000億的“銀行系”公募興業(yè)基金迎來了新董事長。

近日，興業(yè)基金發(fā)布公告，葉文煌因年齡原因離任公司董事長，且不再轉任公司其他崗位。來自公司大股東興業(yè)銀行的劉宗治接棒，成為新任董事長。

2023年4月，興業(yè)基金原董事長官恒秋因年齡原因離任，來自興業(yè)銀行的葉文煌被任命為新董事長。到葉文煌離任時，他擔任董事長僅2年半，不足3年。

隨著葉文煌離任、劉宗治上任，興業(yè)基金在不足3年的時間里兩換董事長。

興業(yè)基金成立于2013年4月，至今已有12年。目前，興業(yè)基金旗下產品還未披露3季度定期報告。截至2025年6月30日，興業(yè)基金公募管理規(guī)模為4474.93億元，公募規(guī)模排在市場前30。

興業(yè)基金在產品結構布局上呈現“股弱債強”的特點，權益投資業(yè)務是其短板，公司規(guī)模主要依賴固收產品支撐。

據媒體報道，2023年8月，葉文煌在上任董事長期間接受媒體采訪時公開表示：“公司當前面臨的最急迫、最突出的問題在于股債發(fā)展的相對不均衡，這也是大部分銀行系基金公司的通病?！?/p>

從葉文煌任職董事長的時期來看，他帶領興業(yè)基金實現了公募規(guī)模的突破，但股債發(fā)展不平衡的問題依然存在。

如今葉文煌離任，興業(yè)基金進入劉宗治的管理時代，劉宗治能否改善興業(yè)基金股債發(fā)展不平衡的短板呢？

不到三年兩換董事長，劉宗治接棒

興業(yè)基金此次董事長變更，延續(xù)了銀行系公募機構的傳統(tǒng)邏輯，即由大股東高管兼任或者調任。根據興業(yè)基金發(fā)布的人事變動公告，公司不到三年兩換董事長，葉文煌和劉宗治都是來自興業(yè)基金大股東興業(yè)銀行的高管。

2023年4月，興業(yè)基金發(fā)布公告稱，官恒秋因年齡原因離任董事長，葉文煌被任命為公司新任董事長。

資料顯示，葉文煌在上任興業(yè)基金董事長前，在興業(yè)銀行工作多年，曾任興業(yè)銀行深圳分行副行長、成都分行副行長、總行資產托管部副總經理、總經理等職。

從上任到離職，葉文煌在興業(yè)基金任職董事長僅2年半。雖然時間較短，但在他任職期內，興業(yè)基金公募規(guī)模實現了較大突破。

Wind數據顯示，2023年6月30日至2025年6月30日，興業(yè)基金公募管理規(guī)模從2987.25億元上升至4474.93億元，規(guī)模增長了1487.68億元，增幅達到49.8%。

劉宗治同樣來自興業(yè)銀行，他曾任興業(yè)銀行總行投資銀行部總經理助理、企業(yè)金融總部投資銀行部副總經理、風險總監(jiān)等職務，還擔任過總行投行與金融市場風險管理部副總經理等。

從劉宗治在興業(yè)銀行的經歷來看，他的投行經驗比較豐富。據媒體報道，有業(yè)內人士表示，劉宗治深諳資本市場規(guī)律與資管機構發(fā)展邏輯，他過去在興業(yè)銀行積累的投行經驗或許能為興業(yè)基金注入新的血液，有助于進一步融入興業(yè)銀行的整體戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮風險合規(guī)管理優(yōu)勢，推動興業(yè)基金進一步做大品牌。

不過，也有市場人士對劉宗治上任董事長后興業(yè)基金的發(fā)展持觀望態(tài)度。一方面，劉宗治長期在銀行體系工作，沒有公募市場的管理經驗；另一方面，興業(yè)基金長期存在股債發(fā)展不平衡的短板問題。

葉文煌擔任董事長期間，曾明確指出股債發(fā)展不平衡是興業(yè)基金最突出的問題，而在他擔任董事長期間，這個問題并未得到有效改善。雖然葉文煌上任期間，興業(yè)基金的公募規(guī)模大幅提升近50%，但依靠的還是固收產品的增長。

沒有公募管理經驗的劉宗治接棒董事長，能否改善興業(yè)基金的短板，成為市場關注的重點。

股債發(fā)展不平衡，固收規(guī)模占比超9成

近年來，興業(yè)基金的公募管理規(guī)模持續(xù)增長，尤其是近2年增長較快。然而，在規(guī)模增長的背后，興業(yè)基金“股債發(fā)展不平衡”的短板問題依舊存在。

Wind數據顯示，截至2025年6月30日，興業(yè)基金旗下股票型產品規(guī)模為24.23億元；混合型產品規(guī)模為129.04億元；債券型產品規(guī)模為2579.31億元，貨幣型產品規(guī)模為1739.59億元。興業(yè)基金股票型產品規(guī)模不及債券型產品規(guī)模的零頭。

2025年上半年末，興業(yè)基金旗下權益類產品（股票型 + 混合型）規(guī)模為153.27億元，固收類產品（債券型 + 貨幣型）規(guī)模為4318.9億元。興業(yè)基金旗下固收類產品規(guī)模占總管理規(guī)模的比例達96.5%，權益類產品規(guī)模占比不足5%。

值得注意的是，葉文煌曾指出興業(yè)基金最突出的問題是股債發(fā)展不平衡。然而，在葉文煌任職董事長期間，興業(yè)基金規(guī)模增長依賴的依舊是固收債券類產品。

Wind數據顯示，2023年6月30日至2025年6月30日，興業(yè)基金旗下股票型產品規(guī)模從10.28億元增長至24.23億元，增長了近13億元；混合型產品規(guī)模從176.32億元下降至129.04億元，下降了47.28億元；債券型產品規(guī)模從1729.25億元增長至2579.31億元，增長了787.06億元；貨幣型產品規(guī)模從1069.04億元增長至1739.59億元，增長了670.55億元。

從產品數據可以看出，在葉文煌任職董事長期間，興業(yè)基金固收類產品明顯增長，權益類產品規(guī)模呈下降趨勢。

投研能力是基金管理公司的核心競爭力。權益領域的投資表現是衡量公募機構投研能力的重要指標。

2025年5月，證監(jiān)會下發(fā)的《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》中提到，將投資者盈虧及占比、業(yè)績比較基準對比、權益類基金占比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系。同時提到，要大力提升公募基金權益投資規(guī)模與占比，促進行業(yè)功能發(fā)揮。

另外，隨著監(jiān)管部門持續(xù)推動公募基金費率改革，像興業(yè)基金這樣依賴固收產品支撐規(guī)模的情況或許會面臨一定的業(yè)績壓力。

2025年9月，監(jiān)管發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，公募費率改革第三階段落地，統(tǒng)一贖回費收取標準，將四檔贖回費率安排簡化成三檔，降低收費機制復雜性。同時，優(yōu)化7日、30日、6個月持有期限的贖回費安排，引導投資者長期投資。這意味著公募債基“7日免贖”成為歷史，短期贖回成本將提升。

據媒體報道，業(yè)內人士表示，在當前債基收益走低的環(huán)境下，贖回費率的改革將進一步壓縮短期投資者的實際持有收益，沖擊短期投資者投資偏好，引起部分債基品種縮量。而以債券產品為產品結構的公募機構，無疑是受影響的重點對象。

由此可見，破解股債發(fā)展不平衡是興業(yè)基金亟待解決的問題，也是新董事長劉宗治上任后需要面對的核心挑戰(zhàn)。

對于劉宗治后期管理下興業(yè)基金的發(fā)展情況，我們將持續(xù)關注！

本文來自微信公眾號 “德林社”（ID：delinshe），作者：基金組，36氪經授權發(fā)布。

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