國貨航三季度業(yè)績再度刷新紀(jì)錄，三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均實(shí)現(xiàn)同比增長。

10月27日晚，中國國際貨運(yùn)航空股份有限公司（001391.SZ，國貨航）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。第三季度營業(yè)收入達(dá)57.01億元，同比增長8.39%；歸母凈利潤為5.96億元，同比增長35.91%。前三季度營業(yè)收入166.36億元，同比增長16.92%；歸母凈利潤18.36億元，同比增長66.21%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國貨航第三季度以及前三季度業(yè)績創(chuàng)下歷史新高。

財(cái)報(bào)顯示，凈利增長主要是因?yàn)槿径裙矩洐C(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模較2024年同期顯著增長，且航空貨運(yùn)服務(wù)、航空貨站服務(wù)、綜合物流解決方案三大業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營成果良好。

分業(yè)務(wù)來看，航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)占比同比略有下滑，但仍超總收入七成，該業(yè)務(wù)整體同比增長近12%。綜合物流解決方案占比提升近4個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)務(wù)整體同比增長超四成。

國貨航前三季度毛利率同比增長2.93個(gè)百分點(diǎn)，三大業(yè)務(wù)板塊前三季度毛利率均同比增長。航空貨運(yùn)毛利率增長2.28個(gè)百分點(diǎn)至16.12%、航空貨站服務(wù)毛利率增長2.49個(gè)百分點(diǎn)至6.32%、綜合物流解決方案毛利率同比增長5.04個(gè)百分點(diǎn)至17.46%。

當(dāng)晚，國貨航公告稱，為加快貨機(jī)引入，擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模，提高市場份額、優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，擬與空中客車公司簽署A350F貨機(jī)購買協(xié)議，引進(jìn)6架A350F貨機(jī)并保留4架意向訂單，行權(quán)最晚期限為2026年底。本次擬采購飛機(jī)預(yù)計(jì)2029 - 2031年陸續(xù)交付。

公告指出，A350F飛機(jī)基于2024年1月目錄價(jià)為4.65億美元/架，10架總價(jià)值約46.5億美元。經(jīng)談判，空客給予較大價(jià)格優(yōu)惠，實(shí)際對(duì)價(jià)低于目錄價(jià)格。

據(jù)悉，這是中國內(nèi)地航司首次訂購該機(jī)型貨機(jī)。根據(jù)空客官網(wǎng)，A350F在研發(fā)中，業(yè)載可達(dá)111噸，航程4700海里（8700公里）。

今年9月，國貨航在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，報(bào)告期內(nèi)先后引進(jìn)2架B777貨機(jī)，完成2架A330飛機(jī)客改貨改裝，運(yùn)力資源快速增長。報(bào)告期末，擁有全貨機(jī)25架（含4架已退役待轉(zhuǎn)讓），形成以B777和B747為主力機(jī)型覆蓋歐美長航距市場，以A330為輔助機(jī)型補(bǔ)充中遠(yuǎn)程市場的布局，2025年其余330飛機(jī)客改貨工作正積極推進(jìn)。

近年來，我國航空物流行業(yè)發(fā)展迅速，在跨境電商等產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，國際市場成為重要驅(qū)動(dòng)力。此前國貨航董事長在2024年年度業(yè)績說明會(huì)上指出，中國航空物流行業(yè)有望持續(xù)增長，但面臨全球貿(mào)易政策不確定性和市場競爭加劇等挑戰(zhàn)。航空物流企業(yè)需通過優(yōu)化運(yùn)力布局等途徑應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

國航、東航、南航三大航空央企貨運(yùn)改革2017年相繼落地后開啟上市規(guī)劃。東航物流（601156.SH）2021年6月完成A股上市。國貨航2024年12月30日成功登陸深交所，成為當(dāng)時(shí)A股年內(nèi)最大規(guī)模IPO。南航物流2022年啟動(dòng)上市，2025年2月下旬?dāng)M撤回上交所主板上市申請文件。

7月21日，中國民航局局長宋志勇在新聞發(fā)布會(huì)上介紹，截至2024年底，我國航空企業(yè)國際貨運(yùn)市場份額達(dá)44%，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)。下階段將加快國際航空貨運(yùn)樞紐建設(shè)等，推動(dòng)航空物流高質(zhì)量發(fā)展，為相關(guān)方面提供有力保障。

對(duì)于美國關(guān)稅對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響，國貨航回應(yīng)稱，將密切關(guān)注外部因素對(duì)物流業(yè)的影響，貿(mào)易保護(hù)下關(guān)稅政策多變，會(huì)帶來市場不確定性，后續(xù)會(huì)關(guān)注政策變化和市場反應(yīng)，與合作伙伴積極應(yīng)對(duì)。

空運(yùn)運(yùn)價(jià)與區(qū)域市場需求相關(guān)。今年8月底，DHL全球貨運(yùn)大中華區(qū)CEO艾若馨分析，受美國關(guān)稅政策影響，中國至美電商貨物運(yùn)輸量下降，空運(yùn)運(yùn)價(jià)下行。而東南亞、中東、拉丁美洲等市場出口需求上升，空運(yùn)運(yùn)價(jià)將在較高區(qū)間波動(dòng)。

談及空運(yùn)市場發(fā)展，艾若馨表示，國內(nèi)空運(yùn)市場競爭激烈，企業(yè)多低價(jià)競爭，布局國際長途貨運(yùn)市場是提升盈利的重要方向。出境空運(yùn)業(yè)務(wù)門檻高，需具備全球化網(wǎng)絡(luò)布局，滿足復(fù)雜法規(guī)要求，平衡運(yùn)力與運(yùn)輸時(shí)效，提供穩(wěn)定可靠方案，多重條件推高業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻。

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