作者：芙蓉王

來源：AI財(cái)經(jīng)社

從“中國(guó)芯”的風(fēng)口跌落

2018年4月，Arm中國(guó)在北京成立，總部設(shè)在深圳。當(dāng)時(shí)陣仗很大，除了軟銀孫正義和厚樸投資創(chuàng)始人方風(fēng)雷，中央部委領(lǐng)導(dǎo)紛紛到場(chǎng)。其實(shí)一年前，Arm這家英國(guó)芯片公司剛被孫正義用借貸、抵押而來的巨資收購(gòu)時(shí)，就已經(jīng)敲定了這樁后續(xù)合資的事。

Arm中國(guó)采用的是典型合資公司架構(gòu)，中資51%控股，剩下49%歸Arm所有。孫正義當(dāng)天的心情非常不錯(cuò)：“我們的前途是非常光明的?！?/span>

其實(shí)Arm早在2002年就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)屬于Arm在中國(guó)的分公司，與很多外企在華分公司一樣，主要搞銷售和政府、客戶關(guān)系維護(hù)，研發(fā)基本在海外。而最近10多年，Arm趕上了中國(guó)手機(jī)和IoT產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)浪潮，基于Arm架構(gòu)設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體芯片幾乎壟斷了市場(chǎng)。

值得注意的是，Arm中國(guó)這家合資企業(yè)是踏著風(fēng)口創(chuàng)辦的。那幾年，美國(guó)隔三岔五來掐中國(guó)高科技企業(yè)的脖子。中興在2016年被美國(guó)制裁，罰了8.9億美元才恢復(fù)了芯片供應(yīng)；兩年后，中興再次被美國(guó)制裁，又罰了10億美元。兩刀下來，眼瞅著活蹦亂跳的中興立馬休克。

刀已經(jīng)架到了脖子上，芯片走自主研發(fā)的道路刻不容緩。

所以，國(guó)民和產(chǎn)業(yè)界都熱情很高，Arm此時(shí)跑來與中國(guó)成立合資公司，簡(jiǎn)直是雪中送炭。

有些自媒體還喊著：中國(guó)芯有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。還有業(yè)內(nèi)人士就說，和Arm公司合作，可以“讓領(lǐng)先世界的壟斷性科技在中國(guó)市場(chǎng)本土化”。

Arm中國(guó)CEO吳雄昂則表態(tài)：“Arm中國(guó)已經(jīng)是一家中國(guó)公司，一家深圳本土公司?！?/span>

原本這是一個(gè)完美的產(chǎn)業(yè)局和資本局：設(shè)立Arm中國(guó)，Arm背后的大老板孫正義，不僅立刻拿到了中方投資者為獲取51%股份投入的7.75億美元，未來還能把Arm中國(guó)打包在科創(chuàng)板上市，在芯片熱度持續(xù)高漲的中國(guó)，獲得驚人的市盈率。Arm全球還能在海外上市，一魚兩吃。Arm中國(guó)也能在總部支持下研發(fā)點(diǎn)自己的IP，培養(yǎng)一批芯片設(shè)計(jì)人才。

但萬事難料，Arm中國(guó)成立沒多久，妖風(fēng)四起，川建國(guó)對(duì)中國(guó)科技企業(yè)各種施壓，任何科技巨頭與中國(guó)的親密接觸都變得非常敏感。在尋求自研可控背景下成立的Arm中國(guó)，被賦予了過多想象，最終被現(xiàn)實(shí)捏得稀巴碎。

從新中國(guó)成立初的“巴統(tǒng)”到上世紀(jì)90年代的瓦納森協(xié)定，西方國(guó)家一天都沒有放松過對(duì)華技術(shù)封鎖，想要從Arm手上獲得核心技術(shù)，顯然是一廂情愿。而開發(fā)自主IP是一個(gè)需要長(zhǎng)期投入的活，Arm中國(guó)目前僅有三款產(chǎn)品，核心技術(shù)依然掌握在Arm總部。

而且，Arm盡管是英國(guó)公司，后來被日本軟銀全資收購(gòu)，但Arm在美國(guó)硅谷和奧斯汀有很大的研發(fā)中心，一些核心技術(shù)就出自美國(guó)工程師之手。按照美國(guó)人的長(zhǎng)臂管轄邏輯，最終要不要給中國(guó)公司授權(quán)，依然受到美國(guó)法律的約束。

再說，日本人也不敢得罪美國(guó)人。

1987年，東芝偷偷向蘇聯(lián)出口4臺(tái)精密機(jī)床，蘇聯(lián)用它制造出了核潛艇的關(guān)鍵部件，美國(guó)朝野上下大發(fā)雷霆。東芝被美國(guó)開出巨額罰單，日本首相還專程去美國(guó)道歉，并且非常嚴(yán)厲地批評(píng)東芝：“一家日本公司不光損害國(guó)家的防衛(wèi)，而且犯下背叛日本人民的罪行。”

當(dāng)時(shí)《產(chǎn)經(jīng)新聞》上的社論直接寫的是：東芝事件切腹自殺都不足以謝罪！

在日本給民眾捐口罩和呼吸機(jī)都會(huì)被罵的孫正義，怎么敢頂著“民族罪人”的帽子把歐美技術(shù)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)？

所以說，孫正義只饞你的身子，對(duì)中國(guó)本土自研IP沒多少熱情。

而孫正義這幾年過得也不舒坦。他在WeWork、OYO這些本沒有什么創(chuàng)新的項(xiàng)目上砸下重金，虧得兩眼發(fā)黑，Uber和滴滴還算正常，但勢(shì)頭已不如從前。沙特雖然錢多，但也不傻，這么多錢給孫正義的愿景基金，可不是給他做慈善的，換誰都著急。

孫正義最近在全球變賣了很多資產(chǎn)，包括套現(xiàn)了一部分最值錢的阿里巴巴股票。地主家也沒有余糧了。

軟銀收購(gòu)Arm也是花了高價(jià)錢，總價(jià)超過310億美元，市盈率高達(dá)68倍，以Arm每年的營(yíng)收和利潤(rùn)，孫正義收回投資要數(shù)十年。除了A股，估計(jì)沒幾個(gè)資本市場(chǎng)敢這么慷慨。所以，在中國(guó)落戶前，Arm中國(guó)就早早規(guī)劃好了上市路徑，2021年底實(shí)現(xiàn)IPO，并給出了120倍市盈率，40倍回報(bào)指數(shù)的預(yù)期。

這個(gè)數(shù)字并不夸張，科創(chuàng)板首批上市的25家企業(yè)中，有6家與芯片直接相關(guān)，而且市盈率都是200倍起步，最高上千倍，大有上不封頂?shù)膭?shì)頭，而A股龍頭茅臺(tái)也才40倍出頭。

只不過，還沒等到上市那天，董事會(huì)先把吳雄昂給罷免了。大股東聯(lián)手辭退管理層的事情并不罕見，但作為職業(yè)經(jīng)理人選擇硬扛的確實(shí)不多。

吳雄昂提出董事會(huì)召開程序不合法，拒絕承認(rèn)。公章和營(yíng)業(yè)執(zhí)照都在吳雄昂手里，在中國(guó)做生意，公章的權(quán)力很大，吳雄昂深知這一點(diǎn)。即便要走司法程序，還有漫長(zhǎng)的流程。外媒還憂心忡忡地寫道：這將考驗(yàn)中國(guó)政府對(duì)于海外投資者在中國(guó)合法權(quán)益的維護(hù)。

吳雄昂在Arm工作了14年，有功勞也有苦勞。他在2010年上任中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人時(shí)，也算趕上了好時(shí)候，智能手機(jī)在中國(guó)全面爆發(fā)，搭載了Arm IP的芯片在中國(guó)的出貨量10年內(nèi)增長(zhǎng)了超過110倍。

這樣的成績(jī)，給誰誰膨脹。

作為地方諸侯，吳雄昂鎮(zhèn)守著最肥沃的土地，中國(guó)市場(chǎng)給Arm貢獻(xiàn)了四分之一的收入。為了適應(yīng)市場(chǎng)變化的需要，吳雄昂時(shí)不時(shí)先斬后奏。而要快速實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)的flag，也要借助總部技術(shù)，推出的產(chǎn)品反過來還與總部競(jìng)爭(zhēng)，搞得總部很不痛快。

再加上又是中資控股的合資公司，而且Arm中國(guó)的出資人里，還有一些是吳雄昂憑自己人脈拉來的。所以，吳雄昂并不是一般意義上的職業(yè)經(jīng)理人，雙方的摩擦和積怨也越來越深。

吳雄昂的這一系列動(dòng)作，讓總部和中方大股東覺得難以約束，聯(lián)手指責(zé)吳雄昂違反商業(yè)利益，未經(jīng)允許在外面投資美元基金，損害了公司利益。

在復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì)下，你好我好大家好的平衡開始被打破。用半導(dǎo)體老江湖的話說，Arm中國(guó)既要英國(guó)總部讓渡一些技術(shù)搞本土化，又要讓國(guó)內(nèi)企業(yè)感覺到自己是家深圳公司；既要說明自己全力支持華為，又不能惹毛了英國(guó)和美國(guó)的紅眼政客。

而當(dāng)潮水退去，故事已經(jīng)難有好的收?qǐng)觥?/span>

在區(qū)塊鏈大潮中沉浮

與吳雄昂強(qiáng)硬反擊不同，同樣被董事會(huì)罷免的迅雷CEO陳磊接受了免職安排。雖然當(dāng)時(shí)被解職的場(chǎng)面并不體面，并且在此前股東們已在追查關(guān)聯(lián)公司與網(wǎng)心科技的利益輸送問題，陳磊和舊部面臨被起訴的風(fēng)險(xiǎn)。

迅雷作為PC時(shí)代的明星公司，當(dāng)年與騰訊并列為深圳互聯(lián)網(wǎng)雙子星，只可惜騰訊站上了行業(yè)之巔，而迅雷江河日下，早已掉入三四流公司的陣營(yíng)。2014年，騰訊云負(fù)責(zé)人陳磊被雷軍找來時(shí)，迅雷已經(jīng)是個(gè)燙手山芋。

想當(dāng)年迅雷還信誓旦旦，夸下海口要在2015年達(dá)到1000萬付費(fèi)用戶，實(shí)現(xiàn)100億元營(yíng)收。誰也沒想到2015年，時(shí)代已經(jīng)屬于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，轉(zhuǎn)型緩慢的迅雷只有1.3億美元的收入，百億已遙不可及。迅雷看看也不得不以1.3億元的價(jià)格出售。

迅雷積重難返，陳磊一直不喜歡迅雷文化，用他的話說“太腐朽”，工作效率低下，技術(shù)遲鈍。所以他加盟之初，雖然名義上是迅雷CTO，但大部分精力在做迅雷子公司網(wǎng)心科技，重新招兵買馬，堅(jiān)持扁平化管理，學(xué)習(xí)硅谷管理風(fēng)格。

網(wǎng)心一直有Open day，這些年被陳磊堅(jiān)持了下來，他會(huì)定期與員工面對(duì)面交流，這是一種典型的硅谷管理風(fēng)格，但到后面會(huì)發(fā)現(xiàn)開放日成了訴苦會(huì)，大家脫離了業(yè)務(wù)討論的初衷，都想著謀求更多的員工福利。

好在陳磊撞上了區(qū)塊鏈和比特幣的風(fēng)口。網(wǎng)心科技最早提出的方向是云計(jì)算，收集用戶閑置的帶寬資源，賣給數(shù)據(jù)中心，搞共享CDN。用戶想要賺錢，前提是要買一個(gè)叫玩客云的硬件設(shè)備。起初共享CDN不溫不火，但與發(fā)幣概念雜交之后，玩客云和比特大陸的礦機(jī)一樣，被二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒貨。

迅雷股價(jià)最高時(shí)正好是區(qū)塊鏈的風(fēng)口，玩客云賣得也最火，常年趴在地板的迅雷股價(jià)，終于迎來了大爆發(fā)。2017年底的3個(gè)月，迅雷的股價(jià)從4美元最高沖上了27美元。而這3個(gè)月收割的利潤(rùn)相當(dāng)之高。

所以，當(dāng)陳磊與迅雷元老們爆發(fā)沖突時(shí)，雷軍為首的董事會(huì)發(fā)文站在了陳磊一邊，“對(duì)CEO陳磊有著充分的信任和授權(quán)”。當(dāng)時(shí)的迅雷股價(jià)足以讓董事會(huì)對(duì)陳磊有信任。

但美好的時(shí)光總是如此短暫。很多發(fā)幣項(xiàng)目打著區(qū)塊鏈旗號(hào)，瘋狂收割韭菜，比大面積暴雷的P2P還要赤裸。很快，發(fā)幣行為被國(guó)家明令禁止，行業(yè)會(huì)議都不允許召開，很多幣圈項(xiàng)目紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外。迅雷也跟著風(fēng)口一起掉落。

2018年初，迅雷涉嫌變相發(fā)幣被互金協(xié)會(huì)點(diǎn)名批評(píng)，股價(jià)暴跌。迅雷的崛起曇花一現(xiàn)。2017年迅雷總營(yíng)收為2.019億美元，2018年增加到2.32億美元，而2019年卻下滑到1.807億美元。迅雷找不到更好的資本故事，又陷入業(yè)務(wù)瓶頸期。

2020年4月，迅雷老員工李金波殺了回來，與雷軍達(dá)成換股協(xié)議，搖身一變，成了迅雷大股東，而陳磊作為職業(yè)經(jīng)理人被清洗出去。

掙錢的時(shí)候，大家都是小甜甜，業(yè)績(jī)不好看的時(shí)候，全都是牛夫人。

此時(shí)，陳磊的另一面也不再被容忍，他將自己老婆董鱈提為高級(jí)副總裁的做法在內(nèi)外部爭(zhēng)議很大。董鱈在進(jìn)入迅雷之前，只是騰訊云的一個(gè)普通PR，但到了迅雷之后，搖身一變，職位火箭式竄升，公司一些部門也向并不專業(yè)的董鱈匯報(bào)。

當(dāng)風(fēng)口和股價(jià)都還在的時(shí)候，一切皆可忍。但當(dāng)風(fēng)口不在，最后一塊布也被扯掉時(shí)，所有問題就都被擺上臺(tái)面，任由指摘。

比特幣狂飆后的血雨腥風(fēng)

真正頂著風(fēng)口、一夜暴富的是比特大陸。2017年，比特幣價(jià)格瘋漲，幣價(jià)沖上2萬美元大關(guān)，云南、新疆、內(nèi)蒙古等電力資源豐富的地區(qū)，集結(jié)了一大批礦場(chǎng)。

然而，淘金者不如賣水人。最掙錢的還是賣礦機(jī)的比特大陸，最瘋狂時(shí)，比特大陸一個(gè)季度的凈利潤(rùn)就高達(dá)11億美元。因?yàn)樵斓V機(jī)最關(guān)鍵的是造芯片，比特大陸還一躍成了中國(guó)大陸僅次于華為海思的芯片設(shè)計(jì)公司。

企業(yè)掙錢時(shí)矛盾很容易被掩蓋，吳忌寒與詹克團(tuán)兩位聯(lián)合創(chuàng)始人年紀(jì)輕輕就登上了福布斯財(cái)富榜，你好我好，親如兄弟，所以別家的聯(lián)席CEO都是過渡安排，但比特大陸的聯(lián)席CEO持續(xù)了五年。

但有錢容易頭腦發(fā)熱，花錢自然大手大腳。半年時(shí)間，比特大陸從數(shù)百人擴(kuò)張到3000人，給的薪資普遍比行業(yè)高出30%以上。團(tuán)隊(duì)配備最好的電腦和辦公座椅，給員工的直系親屬購(gòu)買商業(yè)保險(xiǎn)，各種福利和美好接踵而至，資本家的面目居然也可以這么可愛。

而頭腦發(fā)熱的兩位聯(lián)席CEO在公司戰(zhàn)略也發(fā)生分歧，分別重金砸向不同項(xiàng)目。詹克團(tuán)執(zhí)意做AI芯片，高薪挖來大量華為員工，他還參考華為組織體系，讓研發(fā)做銷售，讓銷售做財(cái)務(wù)，讓財(cái)務(wù)做HR，甚至還模仿任正非向全員發(fā)內(nèi)部文章。

詹老板學(xué)到了皮毛，但沒有學(xué)到精髓，華為有完善的職能體系支撐業(yè)務(wù)推進(jìn)，比特大陸顯然沒有，而且比特大陸的體量也完全沒有必要照搬華為。

而吳忌寒是一個(gè)對(duì)數(shù)字貨幣有信仰的人，據(jù)說他是第一個(gè)將中本聰?shù)谋忍貛虐灼g成中文的人，堅(jiān)持虛擬貨幣有著美好未來。所以，吳忌寒自信地認(rèn)為有能力在比特幣之外，創(chuàng)造出一個(gè)全新的虛擬貨幣帝國(guó)。

吳忌寒把大量比特幣換成了自己創(chuàng)建的BCH，盡管這是一個(gè)人人可以參與的數(shù)字貨幣，但只有吳忌寒最熱情，外界都把BCH戲稱是比特大陸幣。但BCH最終沒能靠他一己之力撐起來，和澳本聰打了一架，又賠進(jìn)去不少銀兩。

一來二去，這兩位聯(lián)合CEO誰也沒贏誰：一個(gè)做AI芯片幾次流片失敗，損失了十幾億美元，一個(gè)在BCH上賠得一塌糊涂。家境殷實(shí)的比特大陸經(jīng)過這么一番折騰，不得不宣布裁員，詹克團(tuán)和吳忌寒甚至還在年會(huì)上抱頭痛哭。

前面憑運(yùn)氣掙的錢，后來全憑實(shí)力賠了回去。

更可怕的是，比特幣再也沒能回到高點(diǎn)。在這種內(nèi)訌加外患的雙重壓力之下，平衡被打破，一場(chǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人之間的血雨腥風(fēng)已無法避免。

2019年初，吳忌寒退讓一步，去負(fù)責(zé)了公司之外的業(yè)務(wù)，詹克團(tuán)則繼續(xù)留在比特大陸擔(dān)任執(zhí)行董事。

本以為，比特大陸會(huì)在詹克團(tuán)的帶領(lǐng)下蒙眼狂奔，但公司并沒有太大起色，而且詹克團(tuán)不擅長(zhǎng)管理，愛折騰，喜歡中醫(yī)，弄得員工怨聲載道。吳忌寒隱忍了半年，趁詹克團(tuán)還在深圳參加行業(yè)會(huì)議時(shí)，發(fā)動(dòng)了奇襲，拿到了公章和營(yíng)業(yè)執(zhí)照，把詹克團(tuán)開除了，然后把企業(yè)法人和執(zhí)行董事改成了自己，并召開全員大會(huì)，控訴詹克團(tuán)的種種過錯(cuò)。

不愛發(fā)朋友圈的吳忌寒，當(dāng)天還專門給員工轉(zhuǎn)發(fā)了一條53分鐘的語音，標(biāo)題是“崇禎為什么跑不了？”里面?zhèn)鱽砹酥心昴凶恿_振宇的嗓音，他在講述即將亡國(guó)的崇禎皇帝，為何沒有人勸他逃到南京等待東山再起。羅胖的觀點(diǎn)是，崇禎喪失了和群臣之間的基本信任共識(shí)，沒有人支持他跑，最終使他成了孤家寡人。

吳忌寒的影射意圖非常明顯，但現(xiàn)實(shí)中的詹克團(tuán)卻沒有跑，更沒有上吊。他在沉寂了一段時(shí)間后，發(fā)起反攻，把吳忌寒之前更改法人的決定推翻了，他甚至和吳忌寒的人在海淀工商局上演了“大漢搶營(yíng)業(yè)執(zhí)照”的夸張一幕。不得不說，李國(guó)慶在搶公章這件事上起了個(gè)很不好的頭。

雙方火拼的焦點(diǎn)最終都放在控制權(quán)上。比特大陸的開曼公司控股香港公司，香港公司控股北京公司，按理說開曼公司有最終決定權(quán)，表面上看詹克團(tuán)是開曼公司的大股東，能通過這種邏輯關(guān)系，層層控股。

但三家公司又是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的主體。吳忌寒因?yàn)榭毓闪讼愀酃?，鉆了這種邏輯關(guān)系的空子，直接把北京公司的法人和執(zhí)行董事都改了。詹克團(tuán)不服，還得等疫情解封后去開曼打官司。

至今，盡管吳忌寒詹克團(tuán)初步達(dá)成共識(shí)，盡可能維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，但還看不到公司控制權(quán)之爭(zhēng)落幕的跡象。而之前比特大陸的對(duì)手們一個(gè)個(gè)都跑美國(guó)上市去了，只留下輝煌一時(shí)的比特大陸在紛爭(zhēng)中無奈消耗。

風(fēng)口褪去，沒有人能體面收?qǐng)?/strong>