來(lái)源丨投資界（ID：pedaily2012）

作者丨劉博

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何小鵬曾說(shuō)過(guò)，自己最成功的地方，就是“有一個(gè)想法，雖然被無(wú)數(shù)人質(zhì)疑和不信任，但依舊堅(jiān)持去做了”。

今天，港交所“智能電動(dòng)車第一股”正式誕生。

投資界7月7日10點(diǎn)消息，小鵬汽車正式于香港聯(lián)合交易所主板掛牌交易，股票交易代碼為“9868”，此次IPO發(fā)行價(jià)為165港元/股，以開(kāi)盤價(jià)計(jì)算市值高達(dá)2800億港元。至此，小鵬汽車成為港股少有的“雙重主要上市”案例。

今天，小鵬汽車的上市儀式在香港聯(lián)交所和廣州小鵬汽車全球總部同時(shí)舉行。其中，阿里巴巴企業(yè)融資資深副總裁姚允仁，春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO胡祖六博士，五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹，新世界發(fā)展執(zhí)行副主席兼行政總裁鄭志剛等均列席聯(lián)交所見(jiàn)證。而阿里集團(tuán)高級(jí)副總裁陳俊、GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛、IDG資本合伙人楊飛、歡聚集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO李學(xué)凌、經(jīng)緯中國(guó)合伙人萬(wàn)浩基等多名知名嘉賓則現(xiàn)身廣州敲鑼儀式現(xiàn)場(chǎng)。

當(dāng)然，何小鵬是小鵬汽車背后當(dāng)之無(wú)愧的靈魂人物。今天站上敲鐘舞臺(tái)，小鵬汽車董事長(zhǎng)、CEO何小鵬說(shuō)，小鵬致力于“做未來(lái)交通探索者”。而去年這個(gè)時(shí)刻，何小鵬曾坦言，自己最成功的地方，就是“有一個(gè)想法，雖然被無(wú)數(shù)人質(zhì)疑和不信任，但依舊堅(jiān)持去做了”。

70后創(chuàng)業(yè)者掌舵，小鵬汽車港股雙重上市：市值2800億

　小鵬汽車再次上市背后，離不開(kāi)掌舵者何小鵬。

　時(shí)間回到2004年，27歲的何小鵬離開(kāi)亞信創(chuàng)業(yè)，拉上大學(xué)校友梁捷一起創(chuàng)辦了UC優(yōu)視。2014年，UC以43.5億美元賣給了阿里巴巴，這是當(dāng)時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上最高并購(gòu)金額。一夜之間，37歲的何小鵬實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由。

　轉(zhuǎn)眼2017年，何小鵬的兒子出生。初為人父，何小鵬內(nèi)心有了更深的目標(biāo)感：“是不是我應(yīng)該做一件讓我兒子更驕傲、更開(kāi)心的事情？”后來(lái)何小鵬曾回憶，“在那一刻，我才想到也許我應(yīng)該走出原來(lái)的舒適區(qū)，走到一個(gè)更大的一個(gè)變化的場(chǎng)景去。”

彼時(shí)，特斯拉迅速發(fā)展、航天技術(shù)、新能源領(lǐng)域開(kāi)始呈現(xiàn)出前所未有的機(jī)遇，巨大的市場(chǎng)變局，使電動(dòng)汽車行業(yè)展現(xiàn)出爆炸般的資本熱潮，科技賽道關(guān)注度一時(shí)無(wú)兩。

同年6月，何小鵬“下注”未來(lái)。曾在廣汽研究院任職多年的夏珩、何濤創(chuàng)立了小鵬汽車的前身——橙行智動(dòng)。而何小鵬則聯(lián)合YY創(chuàng)始人李學(xué)凌、獵豹移動(dòng)CEO傅盛、騰訊高管吳宵光等人，成為了這家初創(chuàng)公司的天使投資人。

2020年8月，小鵬汽車敲響了大洋彼岸的IPO鐘聲，最新市值高達(dá)373億美元。

2021年6月24日，“江湖”上小鵬汽車正式完成港交所上市聆訊，率先吹響了港交所“智能電動(dòng)車第一股”的沖鋒號(hào)。

今天，43歲的何小鵬終于迎來(lái)第二次IPO敲鐘，小鵬汽車成功登陸港股，開(kāi)盤市值超2800億港元。

“江湖”新時(shí)代的模糊身影，似乎展現(xiàn)出巨人般的樣子。

手握300億，一年?duì)I收58億 為何還要雙重主要上市？ 

一年內(nèi)兩度上市的小鵬汽車，實(shí)際上并不缺錢。

招股書(shū)顯示，小鵬汽車2018年至2020年總收入分別為9700萬(wàn)元、23.212億元、58.443億元。截至2020年3月31日止三個(gè)月，小鵬汽車總收入為4.121億元，2021同期為29.509億元。其中，汽車銷售收入成為小鵬汽車總營(yíng)收的重中之重，2018年至2020年分別占比42.8%、93.5%、94.9%。

不僅如此，小鵬汽車的現(xiàn)金流儲(chǔ)備也較為充裕。招股書(shū)顯示，截至2021年3月底，小鵬汽車的流動(dòng)資產(chǎn)凈額為人民幣315.817億元，而截至2020年12月底的流動(dòng)資產(chǎn)凈額為人民幣318.420億元，維持相對(duì)穩(wěn)定。

小鵬汽車的毛利率近幾年也有所改觀，已從2018年的-24.3%增長(zhǎng)至2019年的-24.0%，并在2020年進(jìn)一步增長(zhǎng)至4.6%，截至2021年3月31日止三個(gè)月，這一數(shù)據(jù)為11.2%。

對(duì)此，何小鵬曾直言：“從短中期來(lái)看，我實(shí)際上一直都認(rèn)為，短期有太高的毛利是錯(cuò)誤的。我走我的科技道路、走我的定位，我覺(jué)得行業(yè)里面更多是用一個(gè)成熟的體系去思考，我可以理解，但是我走我的特別的道路。”

根據(jù)IHS Markit報(bào)告，中國(guó)電動(dòng)汽車銷量預(yù)期將從2020年的約1.0百萬(wàn)輛增加至2025年的4.2百萬(wàn)輛，將超過(guò)美國(guó)及歐洲電動(dòng)汽車銷量的總和。報(bào)告預(yù)期明年電動(dòng)汽車在中國(guó)乘用車市場(chǎng)的滲透率將超過(guò)10%。

這意味著電動(dòng)汽車行業(yè)的一個(gè)拐點(diǎn)即將到來(lái)。

在何小鵬看來(lái)，2023年將會(huì)形成第一個(gè)針對(duì)智能汽車的拐點(diǎn)，拐點(diǎn)的來(lái)源則正是自動(dòng)輔助駕駛?！暗綍r(shí)候，大部分人會(huì)覺(jué)得，如果買車不買帶高等級(jí)的自動(dòng)輔助駕駛的車，還不如不買。到2025年會(huì)發(fā)生躍變，中國(guó)一線城市的智能汽車+電動(dòng)汽車的新車占比將會(huì)是60%?！?/span>

不打無(wú)準(zhǔn)備之仗。何小鵬與小鵬汽車所要做的，便是通過(guò)港股雙重主要上市，做好資金、技術(shù)和人才儲(chǔ)備，迎接2023年的智能汽車史上最強(qiáng)“戰(zhàn)役”。

目前在小鵬汽車的6100多名員工中，研發(fā)人員占比40%，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，2021年研發(fā)投入將會(huì)大比例增加，著重在智能化方面包括自動(dòng)駕駛的軟件、數(shù)據(jù)、算法、國(guó)際化、下一代自動(dòng)駕駛技術(shù)和跟自動(dòng)駕駛相關(guān)的軟件驅(qū)動(dòng)的硬件的變革，到今年年底研發(fā)人員數(shù)量將會(huì)翻一倍。

根據(jù)計(jì)劃，小鵬汽車此次雙重主要上市，將把所得款項(xiàng)中約45%（約67.5億港元）的資金投入到豐富產(chǎn)品組合與開(kāi)發(fā)新技術(shù)上，約35%（約52.5億港元）的資金投入到提升品牌認(rèn)知度，加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張，10%的資金將用于擴(kuò)大產(chǎn)能、升級(jí)生產(chǎn)設(shè)施、開(kāi)發(fā)生產(chǎn)技術(shù)，10%的資金用于一般公司用途。

而小鵬汽車在研發(fā)方面的投入之高，行業(yè)皆知。招股書(shū)披露，小鵬汽車于2019年、2020年及截至2021年3月31日止三個(gè)月，研發(fā)開(kāi)支分別為20.7億元、17.26億元及5.35億元。于2019年、2020年及截至2021年3月31日止三個(gè)月，研發(fā)開(kāi)支分別占總收入89.2%、29.5%及18.1%。

高品質(zhì)的產(chǎn)品體驗(yàn)以及良好的服務(wù)體系。隨著順利登陸港股，小鵬汽車將獲得更多的資金用于研發(fā)，自身生態(tài)系統(tǒng)也將更加完善。

何小鵬身后還有一群投資人戰(zhàn)友 知名VC/PE都來(lái)了

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，小鵬汽車成立至今已至少完成超10輪融資，包括IDG資本、五源資本、GGV紀(jì)源資本、經(jīng)緯中國(guó)、順為資本、昆仲資本、光速中國(guó)、云鋒基金、春華資本、鐘鼎資本、高瓴、紅杉中國(guó)等知名VC/PE，更有阿里巴巴、小米集團(tuán)、凱得新興、粵財(cái)基金等產(chǎn)業(yè)巨頭加持，以及天使投資人姚勁波、張濤、戴科彬和何小鵬自己出資。

IDG資本自2017年A+輪入局小鵬汽車，后續(xù)又在B輪、C輪堅(jiān)定加注，陪伴其一路成長(zhǎng)至今。投資界了解到，去年小鵬汽車首次上市后，盡管已過(guò)鎖定期，但I(xiàn)DG資本并未進(jìn)行減持?！斑@源于我們對(duì)于智能汽車的未來(lái)充滿信心。不懈的技術(shù)創(chuàng)新與腳踏實(shí)地的務(wù)實(shí)精神，將是小鵬汽車在新能源發(fā)展下半場(chǎng)的制勝之鑰。同時(shí)，資本市場(chǎng)的認(rèn)可與消費(fèi)者的垂青，將不斷為小鵬汽車?yán)鄯e和釋放正向反饋，助力其駛向‘加速度’快車道。”IDG資本方面表示。

同樣在2017年，五源資本參與了小鵬汽車的A+輪融資，做出這筆投資決策的背后，五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹準(zhǔn)備了一年，并在此后連投五輪持續(xù)加注。

劉芹表示，智能汽車行業(yè)挑戰(zhàn)巨大，云集了全球超一流的創(chuàng)業(yè)者，而且賽道正在變得越來(lái)越擁擠，整個(gè)行業(yè)將會(huì)進(jìn)入一場(chǎng)殘酷的全球競(jìng)爭(zhēng)淘汰賽。在此關(guān)鍵時(shí)刻，小鵬汽車成功得以在香港再次上市，為公司的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)做出了更強(qiáng)大的資本保證?！白鳛閯?chuàng)業(yè)者，何小鵬身上有一種稀缺的特質(zhì)，就是改變現(xiàn)狀的想象力、挑戰(zhàn)未知的勇氣，和致力于把想象力與未知變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的強(qiáng)大決心與行動(dòng)力?！?/span>

小鵬汽車也是GGV紀(jì)源資本出行版圖的重點(diǎn)項(xiàng)目。2017年2月，春節(jié)剛過(guò)，何小鵬兒子出生，當(dāng)時(shí)GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛正好在跟他通話：“你準(zhǔn)備好全職去做汽車了嗎？這是千載難逢的機(jī)會(huì)，不容錯(cuò)過(guò)。”

但造車非易事?！拔掖騽?dòng)了何小鵬，但其實(shí)更是他打動(dòng)了我，讓我堅(jiān)持對(duì)小鵬汽車做了投資?！狈?jī)勛直言：“何小鵬更愿意在智能化下功夫，尋找不同的創(chuàng)新點(diǎn)，提供更好的駕駛和乘坐體驗(yàn)，這一點(diǎn)我非常認(rèn)可。小鵬的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品背景，或許可以給汽車產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一些突破性的改變?！?/span>

而何小鵬最初和經(jīng)緯中國(guó)產(chǎn)生深度聯(lián)系，則是在2016年的冰島之行。那年經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎組織了一個(gè)“交流旅行局”，何小鵬也在其中。一年之后，經(jīng)緯中國(guó)參與投資了小鵬汽車的A+輪，后續(xù)又分別在B輪、C輪和C+輪持續(xù)加碼。

張穎認(rèn)為，在碳達(dá)峰、碳中和的大目標(biāo)下，電動(dòng)汽車的發(fā)展符合新能源的趨勢(shì)，符合中國(guó)未來(lái)的發(fā)展。電動(dòng)汽車對(duì)燃油汽車的逐漸替代，將帶來(lái)更加環(huán)保的出行體驗(yàn)，極大促進(jìn)碳中和的進(jìn)程。經(jīng)緯中國(guó)合伙人萬(wàn)浩基同樣表示：“期待小鵬汽車通過(guò)技術(shù)積淀和產(chǎn)品口碑，持續(xù)塑造智能汽車中國(guó)智造的品牌形象，推進(jìn)整個(gè)智能電動(dòng)化時(shí)代的到來(lái)?！?/span>

2017年下半年，春華資本也主動(dòng)接觸了小鵬汽車，并試駕了G3的1.0版本。隨后在2018年8月，春華資本領(lǐng)投了小鵬汽車的B+輪融資，并在C輪繼續(xù)參與。談及投資小鵬汽車的邏輯，春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO胡祖六表示，“春華團(tuán)隊(duì)在小鵬身上看到了出行方式的未來(lái)：全電動(dòng)、更智能、更安全、零排放。雖然在當(dāng)時(shí)這一新興行業(yè)遭遇了巨大挑戰(zhàn)，但我們相信小鵬的未來(lái)，堅(jiān)定地支持公司，共同見(jiàn)證了互聯(lián)網(wǎng)、AI技術(shù)創(chuàng)新、和新型能源如何重塑汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)，見(jiàn)證了小鵬汽車不負(fù)所托成為智能出行和低碳環(huán)保的推動(dòng)者?！?/span>

而高瓴在B輪和C+輪均參與了對(duì)小鵬汽車的投資。高瓴合伙人黃立明曾說(shuō)過(guò)：高瓴相信新能源車的大邏輯，也非常認(rèn)可小鵬團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品迭代、人才管理、組織進(jìn)化等方面展現(xiàn)出的強(qiáng)悍能力?！拔覀兎浅ｊP(guān)注整個(gè)新能源行業(yè)，相信這批新造車廠商的崛起會(huì)給造車行業(yè)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。"

作為小鵬汽車的投資方之一，紅杉中國(guó)一直看好汽車的電動(dòng)化智能化以及無(wú)人駕駛技術(shù)的發(fā)展。紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬表示，中國(guó)的智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，蘊(yùn)藏著巨大潛力。“何小鵬作為一名有豐富成功經(jīng)驗(yàn)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，為小鵬汽車打造了一支強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，不僅在電動(dòng)出行領(lǐng)域取得了行業(yè)領(lǐng)先地位，而且在智能駕駛方面也進(jìn)行了前瞻性布局。”

不僅如此，小鵬汽車在美股IPO之后連續(xù)獲得來(lái)自廣州開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)全資企業(yè)廣州凱得投控40億元戰(zhàn)略投資，以及廣東省產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金5億元戰(zhàn)略投資。這體現(xiàn)了廣東是一片充滿探索、擁抱變化的熱土，致力于探索未來(lái)出行方式的小鵬汽車，在這片熱土上大有可為。

至此，小鵬汽車身后集結(jié)了一支豪華的投資人隊(duì)伍。

此次IPO前，淘寶中國(guó)持股11.9%為最大外部股東，IDG資本持股4.8%為最大財(cái)務(wù)股東，五源資本與GGV紀(jì)源資本則分別持股3.2%和2.8%。何小鵬本人持股21.7%，以開(kāi)盤市值計(jì)算，持股對(duì)應(yīng)身家超600億港元。

殺瘋了，新造車運(yùn)動(dòng)轟轟烈烈 一個(gè)個(gè)大佬排隊(duì)造車

中國(guó)造車運(yùn)動(dòng)還沒(méi)有停止。2021年，造車賽道沒(méi)有最瘋狂，只有更瘋狂。

這段時(shí)間，造智能汽車似乎成了中年男人們的一劑春藥。今年1月11日，李彥宏率領(lǐng)百度先行進(jìn)場(chǎng)，百度與吉利控股強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，官宣組建集度汽車。緊接著，雷軍高喊“為小米汽車而戰(zhàn)”殺入賽道。3月30日，雷軍正式宣布小米進(jìn)軍智能電動(dòng)汽車，“這是我人生中最后一次重大的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?！?/span>

此外，投資界也獨(dú)家獲悉，曾一手創(chuàng)立小牛電動(dòng)的李一男，已投身于造車大軍之中。今年50歲的360集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎同樣聯(lián)手哪吒汽車，領(lǐng)投了后者30億元的D輪融資。就連堅(jiān)稱不造車的華為，也已經(jīng)與北汽新能源、長(zhǎng)安汽車、廣汽汽車3家汽車廠商進(jìn)行合作，共同打造三個(gè)子品牌。

為何一個(gè)個(gè)大佬排隊(duì)造車？投資機(jī)構(gòu)透露背后的邏輯：智能汽車將會(huì)是未來(lái)非常重要的終端，如同手機(jī)一樣。正因如此，我們才看到了當(dāng)年國(guó)產(chǎn)手機(jī)殘酷廝殺的一幕，即將在智能汽車上重演。

對(duì)于眼前這般景象，何小鵬稱為“智能汽車全新的春秋時(shí)代”。他曾表示，過(guò)去五年中國(guó)大概累計(jì)有300家左右新造車企業(yè)，今天還有10家左右?！拔磥?lái)5-10年全球造車企業(yè)會(huì)縮減到10家主體汽車企業(yè)?！彼€透露，還有好幾家大型公司內(nèi)部討論，沒(méi)有到立項(xiàng)階段。

新造車運(yùn)動(dòng)轟轟烈烈，玩家各有來(lái)頭。那么，未來(lái)小鵬汽車又如何在這重圍之中脫穎而出？答案離不開(kāi)自動(dòng)駕駛。

當(dāng)下，自動(dòng)駕駛正迅速發(fā)展并進(jìn)入主流市場(chǎng)。IHS Markit報(bào)告顯示，中國(guó)乘用車市場(chǎng)2級(jí)及以上自動(dòng)駕駛系統(tǒng)滲透率已從2018年的3.0%快速增長(zhǎng)至2020年的13.0%，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到近34.2%，所有人都在爭(zhēng)搶這一塊紅利。

而自動(dòng)駕駛恰恰是小鵬汽車安身立命之本。招股書(shū)中，小鵬汽車將自身定位為國(guó)內(nèi)唯一一家自主開(kāi)發(fā)全棧式自動(dòng)駕駛技術(shù)，并在量產(chǎn)汽車上應(yīng)用該軟件的汽車公司。其自研的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)XPILOT 3.0不僅量產(chǎn)落地，而且領(lǐng)先于目前市場(chǎng)所售汽車自動(dòng)駕駛水平。

截至2021年3月31日，小鵬汽車自適應(yīng)巡航控制功能累計(jì)使用約61.4百萬(wàn)公里，車道居中控制功能累計(jì)使用約30.2百萬(wàn)公里。2021年3月，自適應(yīng)巡航控制功能的月均使用率約為62%，車道居中控制功能的月均使用率約為43%。2021年第一季度，客戶使用自動(dòng)泊車的次數(shù)約為816,000次，其中約77%在沒(méi)有人工干預(yù)的情況下成功完成。

目前，小鵬汽車擁有中國(guó)最大且快速增長(zhǎng)自動(dòng)駕駛車隊(duì)。在2021年一季度交付的所有P7車輛中，約96%可以支持XPILOT 2.5或XPILOT 3.0。截至2021年3月31日，小鵬的智能電動(dòng)汽車已總計(jì)行駛約836百萬(wàn)公里; 高速公路自動(dòng)導(dǎo)航輔助系統(tǒng)NGP已累計(jì)幫助用戶完成約230萬(wàn)公里高速公路行駛，在已激活NGP車輛中，NGP里程滲透率超50%。

招股書(shū)同時(shí)披露，小鵬汽車計(jì)劃將于2022年推出第四款車型，定位于純電動(dòng)中型SUV，預(yù)計(jì)搭載XPILOT 4.0自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，并與P5一樣配備兩個(gè)激光雷達(dá)。

何小鵬曾給自己定下一個(gè)目標(biāo)：“我想要徹底改變駕駛方式：有一天，人們不再是手握方向盤，眼看前方開(kāi)車，而是享受自動(dòng)駕駛帶來(lái)的驚喜?！比缃?，他正越來(lái)越接近完成這一目標(biāo)。

回望4年前加入小鵬汽車的那天，何小鵬剛從阿里離職7天，就決定全職上崗。當(dāng)天，他發(fā)了一條朋友圈，同樣可以代表今天的心境：“創(chuàng)業(yè)一輪回，苦辣酸甜咸，歸來(lái)還是少年?！?/span>

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