騰訊和另一個互聯(lián)網(wǎng)巨頭被“束縛”了。2024年3月中旬，騰訊接管了字節(jié)跳動的部分游戲業(yè)務(wù)，并成立了全新的全資子公司。

在過去的十年里，騰訊以其強大的資金能力、“章魚式”的規(guī)劃風(fēng)格和獨特的眼光，在美團、拼多多、JD.COM等方面投下了中國互聯(lián)網(wǎng)的“半壁江山”。

根據(jù)IT橘子和公開數(shù)據(jù)，《國家商報》記者發(fā)現(xiàn)，在過去的10年里，騰訊投資了1175家公司，完成了1512起投資事件。除了很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有知乎、嗶哩嗶哩、名品、威來等明星公司，僅上市公司就有100多家。

2020年，成為騰訊過去10年投資最頻繁的一年：全年共有300起對外投資事件。隨后，騰訊的投資速度明顯放緩，2022年全年只有95起投資事件，2023年持續(xù)減少到40起。

10年的投資開始下降，不變的是騰訊的全跑道和全市場的多元化投資策略。騰訊在電商零售、公司服務(wù)、物流、金融、醫(yī)療健康、房地產(chǎn)等23個板塊進行了多點布局，同時在娛樂傳媒、游戲、社交軟件等主營業(yè)務(wù)上架構(gòu)了商業(yè)壁壘。

但是從2021年10月到2023年，騰訊（HK.00700)持續(xù)減持海瀾之家（SH.600398）、Sea Limited（SE.US）、新東方（HK.01797）、京東（HK.09618）、美團（HK.多家上市公司的股權(quán)，如03690。

隨著大象的轉(zhuǎn)變，騰訊的投資趨勢也發(fā)生了新的變化。2023年，騰訊將更多的精力和資金投入到時尚的AI領(lǐng)域，盡管賣得不多。顯然，面對復(fù)雜多變的商業(yè)世界，騰訊仍然不想錯過任何一個窗口。

《國家商報》2024“大廠投資地圖”系列聚焦騰訊，整理總結(jié)騰訊10年對外投資歷史，探索騰訊對外投資的“鯨起”和“潮落”。(投資地圖全景圖附在文末)

跑道收割機”：23個板塊，1175家公司

“在JD.COM接受騰訊投資之前，我們拒絕了騰訊的投資，現(xiàn)在可能有點后悔了。”2019年2月，當(dāng)當(dāng)創(chuàng)始人李國慶離開公司時，他認為五年前錯過的騰訊投資很可能會改寫這個故事。

到目前為止，騰訊的投資能給一個公司甚至一個行業(yè)帶來另一個概率嗎？故事的起點必須從騰訊上市一年后創(chuàng)始人馬化騰提出的“在線生活”新戰(zhàn)略主張開始。

“騰訊希望全方位滿足每個人在線生活中不同層次的需求，希望自己的產(chǎn)品和服務(wù)能像水和電一樣融入生活?！比欢?，隨后，2010年的“3Q大戰(zhàn)”讓馬化騰意識到，適合騰訊擴張的方式不是像這樣承擔(dān)所有業(yè)務(wù)，而是選擇開放，重建一個外部騰訊。

隨著2011年6月首屆騰訊合作伙伴大會的召開，戰(zhàn)略投資成為與騰訊核心業(yè)務(wù)發(fā)展齊頭并進的重要存在，投資事件逐年增多。

據(jù)IT橘子數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來，騰訊的對外投資事件大幅增加。2014年，騰訊共發(fā)生78起投資事件，是去年的3.25倍；2015年，騰訊共發(fā)生126起投資事件，2014年及以前的投資總數(shù)僅為176起。

到2021年，騰訊共進行了300起投資事件，平均每1.2天投資一個項目，創(chuàng)造了歷年最高投資記錄。與2011年的22起投資事件相比，單年投資事件的數(shù)量在10年內(nèi)增加了13倍以上。

從投資事件的行業(yè)分布來看，近10年來，騰訊投資涉及娛樂媒體、游戲、公司服務(wù)、電子商務(wù)零售、當(dāng)?shù)厣?、社交網(wǎng)絡(luò)、人工智能、房地產(chǎn)、物流等23個板塊。其中，娛樂媒體、游戲和公司服務(wù)幾乎一直是騰訊歷年來重點投資領(lǐng)域的前三名。

到目前為止，騰訊已經(jīng)投資了214家娛樂媒體公司，在娛樂媒體領(lǐng)域投資最多。其中，騰訊參與了知乎、Aautorapper、嗶哩嗶哩、虎牙直播、華誼兄弟等公司的多輪投資，從C輪融資到基石輪，是騰訊在這一領(lǐng)域投資最多的公司。

多元化的投資布局無疑為騰訊擴大新領(lǐng)域提供了很多機會，比如騰訊在電子商務(wù)零售領(lǐng)域的投資。騰訊在電子商務(wù)的征程中一路坎坷。自2005年推出拍賣網(wǎng)以來，騰訊已經(jīng)聚集到2020年，許多電子商務(wù)項目相繼失敗。

但從2014年開始，騰訊參與了JD.COM的第二輪融資，維品會IPO后的第二輪融資，以及拼多多B輪、D輪、IPO后的第三輪融資。-“貓狗拼”三巨頭中的兩家都與騰訊有關(guān)。騰訊通過投資方式強勢滲透到電子商務(wù)領(lǐng)域，形成了優(yōu)勢地位。

馬化騰還在2018年發(fā)布了一份文件，解釋了騰訊投資的邏輯:“從騰訊的核心優(yōu)勢出發(fā)，我們從QQ開始就意識到社交產(chǎn)品的核心優(yōu)勢是流量。除了獨立開發(fā)多條業(yè)務(wù)線，利用好這些流量，通過投資將不核心、不專業(yè)的項目交給其他更合適的團隊，可以最大限度地發(fā)揮資源開發(fā)和效益。”

“更合適的團隊”也讓騰訊賺了不少錢。

從2018年下半年開始，騰訊投資的企業(yè)掀起了上市浪潮。據(jù)媒體統(tǒng)計，“騰訊每隔一兩個月就能提到一家上市公司”。得益于投資布局帶來的高收益，財務(wù)報告顯示，2022年，騰訊其他收益凈額達到1242.93億元，比2016年的36億元增長近35倍。

出手謹慎，持續(xù)減持，騰訊投資“潮落”

在騰訊的投資歷史上，2021年是分界點的一年。經(jīng)過一年不間斷的大規(guī)模投資，2021年底，一個突如其來的公告似乎標(biāo)志著騰訊的投資走向了一個轉(zhuǎn)折點。

2021年12月23日上午，騰訊突然宣布將持有約4.6億股JD.COM股份以中期分紅方式發(fā)放給股東。分紅后，騰訊對JD.COM的持股比例將從17%下降到2.3%，不再是最大的股東。

騰訊高管在2021年報業(yè)績電話會上表示，騰訊80%的投資企業(yè)都是未上市企業(yè)，但50%的投資回報是由上市企業(yè)貢獻的。“說明騰訊的投資陪伴了很多企業(yè)很長一段路，直到上市。只有出售一些上市公司的股份，騰訊才能繼續(xù)投資那些高質(zhì)量的未上市公司”。

“我們認為現(xiàn)在是一個合適的時間，選擇合適的方式直接與騰訊股東分享我們對JD.COM的投資成果。”騰訊宣布。根據(jù)JD.COM集團2021年12月22日港股收盤價279.2港元/股，4.6億股發(fā)行相應(yīng)市值1284億港元，是當(dāng)年國內(nèi)上市公司最高分紅之一。

受此次減持動作影響，JD.COM、美團、拼多多等“騰訊概念股”股價波動較大，市場上傳言較多。猜猜下一個騰訊會減持誰。

在2022年11月，Sea減持 Limited、在新東方等上市公司之后，騰訊又進行了大規(guī)模的分紅減持。當(dāng)時，騰訊共持有美團10.55億股。騰訊這次分配的股份占90%左右。此次分配后，騰訊僅擁有美團不到1億股，持倉比例降至不到2%。

同時，馬化騰在發(fā)布“短文”斥責(zé)騰訊患上“大公司病”后，帶領(lǐng)騰訊在人事調(diào)整和業(yè)務(wù)重點調(diào)整方面進行了轟轟烈烈的“降低成本”。最后，“大投資者”也“節(jié)約”了對外投資。

從2022年開始，騰訊的投資事件數(shù)量經(jīng)歷了懸崖式的下降。根據(jù)IT橘子數(shù)據(jù)，2022年騰訊的投資事件有95起，2023年只有40起，達到了近十年來的最低點。

值得注意的是，騰訊在40起投資事件中公開投資了38家公司，其中追投“老項目”的比例超過40%。然而，2022年投資的85家公司中，有65家是騰訊首次投資，占76%以上。

與數(shù)據(jù)相比，可以看出，騰訊在降低成本的情況下，對花錢越來越謹慎。即使在自信熱衷多年的游戲領(lǐng)域，騰訊2023年也只投資了7家公司，這是近十年來該領(lǐng)域最少的一年。

北京工商聯(lián)副主席、振興國際智庫董事長李志起曾告訴《國家商報》記者，關(guān)于騰訊2021年對外投資的變化，持續(xù)的減持代表了騰訊投資趨勢的變化。

“可以簡單概括為投資趨勢的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，從軟到硬。在過去互聯(lián)網(wǎng)快速增長的階段，巨頭們主要依靠消費互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)布局來增長。然而，隨著國家戰(zhàn)略和監(jiān)管政策的變化，人們的投資方向更多地面向芯片和AI。”他指出。

下一城，AI？

盡管整體投資受到了許多約束，但騰訊仍然是最新風(fēng)口中最慷慨的資方之一。

在去年5月的騰訊股東大會上，馬化騰表達了對人工智能領(lǐng)域價值的認可和樂觀?！耙婚_始我們以為(人工智能)是互聯(lián)網(wǎng)十年不遇的機會，但越想越覺得這是幾百年不遇的機會，就像發(fā)明電力的工業(yè)革命一樣。”。

在去年9月的2023年騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊首次公開了騰訊混合元模型的全自主研發(fā)。騰訊在內(nèi)部自主研發(fā)大模型的同時，也在積極尋找投資方向。

騰訊在我國AI大模型創(chuàng)業(yè)公司“百花爭艷”期間，向多家頭部公司下注，希望在此次投資競賽中獲得先機。

2023年，騰訊在人工智能領(lǐng)域投資了8家企業(yè)，其中智譜AI和百川智能同年參與二輪融資，智譜AI戰(zhàn)略投資高達25億美元。

目前，我國共有5家估值10億美元的大型公司，分別是月亮暗面、智譜AI、Minmax、零一萬物和百川智能。除月暗面和零一萬物外，騰訊去年還投資了其他三家公司，參與率高達60%。

在今年的年會上，馬化騰將AI和大模型納入了騰訊云的重點發(fā)展業(yè)務(wù)。“AI是去年全行業(yè)乃至全世界的重點。騰訊已經(jīng)跟上了第一陣型，不能算是最先進的，但至少不算太落后。”?？梢灶A(yù)見，騰訊未來在AI領(lǐng)域的投資概率只會增加。

與此同時，外國市場也被馬化騰認為是一個需要投入更多精力的地區(qū)。“出海需要更多的精力，游戲是公司目前出海國際化的最大希望”。

這種戰(zhàn)略思想也可以窺探騰訊的投資動作。國外市場一直是騰訊投資和收購的重點領(lǐng)域。例如，騰訊在2008年投資了美國游戲公司Riot Games，獲得其游戲《英雄聯(lián)盟》在中國大陸的獨家代理權(quán)；此后，騰訊在2011年通過額外投資完成了對該公司的絕對控股。

根據(jù)IT橘子數(shù)據(jù)，在騰訊2023年公開投資的38家公司中，有9家是國外公司，占比超過23.6%。

“投資是騰訊的核心戰(zhàn)略之一，也是核心業(yè)務(wù)之一。騰訊投資的首要目標(biāo)是在這個過程中創(chuàng)造財富，分享大部分價值，只為騰訊自己留下一小部分?！彬v訊總裁劉熾平在2020年騰訊投資IF會議上將投資描述為騰訊的重要背景。

1175家投資公司，1512家投資公司，經(jīng)過十幾年的多次投資，騰訊在商海的風(fēng)風(fēng)雨雨中撿起和培育了無數(shù)的商業(yè)明珠，填滿了自己日益擴張的投資地圖。不知道未來哪次海底風(fēng)暴會暴露出新的掘金機會，但毫無疑問，巨鯨騰訊隨時都在準(zhǔn)備。

本文來自微信微信官方賬號“每經(jīng)影視”（ID:meijingyingshi），作家：楊昕怡，編輯：劉雪梅 經(jīng)授權(quán)發(fā)布的梁梟36氪。

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