伴隨著“私募股權投資基金運作指南”的實施，私募股權行業(yè)的凈值披露可能會帶來巨大的變化。

券商中國記者獲悉，受新規(guī)影響，未簽訂代銷協(xié)議的機構不得公布私募業(yè)績，部分券商和第三方銷售渠道最近停止了私募業(yè)績周報。

同時也有頭部私募反饋，很多基金銷售機構為了滿足新規(guī)展示業(yè)績的要求，緊急要求企業(yè)簽訂代銷協(xié)議。在業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)定可能會讓私募股權更傾向于私募股權，大量私募股權產(chǎn)品可能無法展示業(yè)績，投資者或機構將來更難獲得私募股權凈值。此外，隨著私募股權代銷業(yè)務的進一步規(guī)范，銀行、券商等基金代銷業(yè)務也面臨著新的轉(zhuǎn)折點。

多家機構停止私募業(yè)績周報

四月三十日，中基協(xié)發(fā)布了《私募股權投資基金運作指南》，從八月一日起正式實施。

新規(guī)定明確要求私募股權基金的凈值披露。其中，要求私募股權經(jīng)理不得向沒有私募股權基金銷售委托關系的機構或個人提供凈值等業(yè)績相關信息。任何機構和個人不得顯示和傳遞凈值等業(yè)績相關信息，但私募股權基金經(jīng)理和與其簽訂基金銷售協(xié)議的基金銷售機構除外。

據(jù)券商中國記者了解，近日，部分券商、第三方銷售渠道等多家機構相繼停止了私募業(yè)績周報。其中，今年5月以來，一家頭部第三方機構沒有發(fā)布私募業(yè)績周報。

“主要是考慮合規(guī)因素?！眹鴥?nèi)一家大型券商機構的業(yè)務部門負責人告訴券商中國記者，確實停了，整改后會考慮是否進一步向外界公布。這家券商的私募代銷業(yè)務屬于行業(yè)第一陣營。

關于停止更改的原因，一些不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，主要原因是私募名單中有一些他們不分銷的商品，公告范圍可能會越界，需要進一步整改。目前券商系統(tǒng)只對自己公司托管的私募產(chǎn)品進行數(shù)據(jù)分析和內(nèi)部判斷，并沒有受到影響。

一位券商代理負責人告訴券商中國記者，“我們以后不能使用某三方的數(shù)據(jù)庫，這意味著以后更難獲得私募業(yè)績。從長遠來看，有利于行業(yè)標準化發(fā)展，避免部分風險機構頻繁宣傳業(yè)績募集資金；同時，可能會對財務規(guī)劃產(chǎn)生一定的影響。比如投資者無法篩選和核對同類戰(zhàn)略中更多業(yè)績好的產(chǎn)品。”

然而，一些私募股權表示，在此之前，市場正在卷入私募股權估計凈值，即預計凈值數(shù)據(jù)將在周五發(fā)送。私募股權和渠道經(jīng)常被催促更新，因為沒有托管核實，一直存在合規(guī)風險?！爸芪孱A計周凈值結束后，每周一周二的周凈值排名。現(xiàn)在大部分產(chǎn)品可能不用承受周排名的壓力，有利于管理員安心做好產(chǎn)品?！?/p>

緊急簽訂代銷協(xié)議

由于私募股權凈值公布的規(guī)則越來越嚴格，券商和第三方機構也在從容應對。有了頭部私募的反饋，很多第三方機構都要求他們簽訂代銷協(xié)議，以滿足8月份新規(guī)實施前展示業(yè)績的要求。

“對于現(xiàn)有基金銷售業(yè)務的三方機構來說，如果想獲取更多的私募數(shù)據(jù)，似乎可以通過與私募補充簽訂代銷協(xié)議來應對。但是操作過程會復雜很多，各個機構也會判斷，比如如何平衡成本效益比。新規(guī)定對偏賣家服務項目的三方機構影響很大，部分商業(yè)模式可能會直接消失。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

華東某大型私募相關人士表示，最近有三方機構與企業(yè)討論了補充代銷協(xié)議，但公司最終沒有同意合規(guī)?！岸液芏嗨侥籍a(chǎn)品都是通過渠道定制的，不能這樣操作?！?/p>

根據(jù)CICC的數(shù)據(jù)，截至2024年4月底，私募基金管理人仍然存在。 21032 家庭，管理基金152794只，管理基金19.90萬億元。

“目前私募產(chǎn)品有10多萬種，簽訂代銷協(xié)議的工作量很大，也就是說大部分產(chǎn)品可能無法展示自己的業(yè)績。”一位券商經(jīng)紀人說。

一家三方平臺的工作人員向券商中國記者證實，新規(guī)定可能對企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務產(chǎn)生很大影響，具體情況需要進一步控制和明確?！皬娜粘Ｍ顿Y的角度來看，我覺得影響不大。偶爾看看這些三方機構的報告作為參考，代理機構的數(shù)據(jù)和外部推薦就足以實現(xiàn)信息訪問?！币恍┙?jīng)紀人自己說。

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，新規(guī)定可能會讓私募股權更傾向于私募股權，更難獲得私募股權凈值。然而，這不會對以投資和財富管理為導向的專業(yè)機構產(chǎn)生很大影響。

值得注意的是，《運營指南》還指出，私募股權基金經(jīng)理和與其簽訂基金代銷協(xié)議的基金銷售機構不應將規(guī)模低于1000萬元、成立期限低于6個月的私募股權基金過去的業(yè)績用于宣傳、銷售和排名。這也意味著即使業(yè)績突出，大量私募股權產(chǎn)品也不能用于業(yè)績排名，這反映了控制優(yōu)勢和劣勢的政策，行業(yè)集中度將不斷提高。

銷售業(yè)務面臨新的轉(zhuǎn)折點

在私募新規(guī)引導下，銀行、券商等基金代銷業(yè)務正在發(fā)生新的變化。

目前，私募股權分配的具體數(shù)據(jù)尚未得到權威的統(tǒng)計和發(fā)布。公開信息顯示，銀行仍然是私募股權證券分銷的主要渠道，但券商的市場份額正在迅速上升。據(jù)私募股權估計，銀行經(jīng)紀人約占私募股權渠道的80%。

不僅券商分銷私募產(chǎn)品在積極整改，銀行系統(tǒng)分銷私募的行為規(guī)范要求也在考慮中。近日，市場上流傳著有關部門將修訂銀行分銷私募基金政策的謠言。但根據(jù)工行、中國建設銀行等多家銀行網(wǎng)點的反饋，具體業(yè)務端尚未收到停止分銷私募基金的通知。

北京一家數(shù)百億私募機構的相關人士告訴券商中國記者，他們正在等待政策的進一步明確。對于私募基金來說，銀行客戶規(guī)模龐大，穩(wěn)定性好，是一個更重要的營銷渠道。目前，在第三方銷售產(chǎn)品時，商品銷售需要規(guī)范整個流程，以確保合法合規(guī)的運營。

上述人士表示，對于大型私募股權來說，進一步規(guī)范銀行系統(tǒng)私募股權基金的銷售是大型私募股權的好消息，也符合優(yōu)勢和劣勢的政策取向。因為大型私募股權運行時間長，行為相對更加規(guī)范，是銀行合作白名單中的?？?。

隨著私募代理業(yè)務面臨進一步規(guī)范，從事基金代理業(yè)務的企業(yè)也面臨著新的轉(zhuǎn)折點。數(shù)據(jù)顯示，由于去年市場疲軟，基金代理明顯受冷，基金代理領域的企業(yè)普遍下滑。去年取消了上海尚善基金銷售有限公司、南京途牛基金有限公司等多家中小型代理機構，主動停止了這項業(yè)務。

即使是市場排名靠前的代銷機構，業(yè)務收入也普遍下降。數(shù)據(jù)顯示，某銀行年報顯示，去年公司代理基金收入為51.8億元，同比下降21.5%。2023年，恒生電子公司螞蟻基金凈利潤為3.5億元，同比大幅下降35.6%，是2018年以來首次出現(xiàn)凈利潤下降。