小孩王，買了媽媽們的養(yǎng)發(fā)店。

據(jù)投資界介紹，兒童王宣布將聯(lián)合巨頭生物收購國內(nèi)護(hù)發(fā)加盟品牌絲域，價(jià)格為16.5億元——后者成立于2003年，創(chuàng)始人之一陳英燕畢業(yè)于暨南大學(xué)，至今在全國給出2500多家護(hù)發(fā)店。

這一次，客戶是母嬰零售品牌的兒童之王，外界并不陌生。由60后創(chuàng)業(yè)者汪建國創(chuàng)立，2021年成功上市創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)市值約170億元。

這筆交易看似出乎意料，但卻如影隨蹤。今年年初，兒童之王收購了一家幸運(yùn)的護(hù)膚企業(yè)研究生物。膠原蛋白巨頭巨頭生物是汪建國旗下星納赫資本的投資企業(yè)。

汪建國的“家庭生意經(jīng)”從母嬰到美妝、養(yǎng)發(fā)，又有了新的版圖。

養(yǎng)發(fā)一姐易主，CPE源峰落袋9億元

根據(jù)公告，這筆交易分為兩部分：

首先，五星控股將其收購主體江蘇星絲域(全稱“江蘇星絲域投資管理有限公司”)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其100%。轉(zhuǎn)讓結(jié)束后，兒童王、五星控股、巨人生物、自然人陳英燕、自然人王德友將分別在江蘇星絲域持有65%的股份、11%、10%、8%、6%，江蘇星絲域迎來新股東陣營。

其中，五星控股是兒童王關(guān)聯(lián)公司，其背后的實(shí)際控制人都是汪建國。巨人生物，風(fēng)險(xiǎn)投資圈也不陌生。他們是來自西安的護(hù)膚巨頭，是知名護(hù)膚品牌。值得一提的是，汪建國和巨人生物有著深厚的淵源——汪建國于2017年創(chuàng)辦了星納赫資本。在巨人生物上市前唯一一輪融資中，星納赫資本在激烈的競爭中獲得了份額。

在股東陣營中，陳英燕和王德友是絲綢產(chǎn)業(yè)的初始創(chuàng)始人。公告顯示，鑒于江蘇星絲域注冊資本在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前尚未實(shí)繳，且無實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)，兒童王、巨人生物、陳英燕和王德友在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中轉(zhuǎn)讓江蘇星絲域股權(quán)的價(jià)格為0元。

第二步，股份轉(zhuǎn)讓完成后，兒童王計(jì)劃通過江蘇星絲域現(xiàn)金收購絲域行業(yè)100%股份，最終確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為16.5億元。乍一看，這次收購目標(biāo)絲域行業(yè)可能有點(diǎn)奇怪，但其品牌“絲域護(hù)發(fā)”現(xiàn)在遍布全國，已經(jīng)成為護(hù)發(fā)行業(yè)的知名品牌。

公告稱，兒童之王將與戰(zhàn)略投資者合作，進(jìn)一步賦能絲綢領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)。兒童之王和五星級控股有豐富的連鎖經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，兒童之王有很強(qiáng)的數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢，可以幫助絲綢領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)完善運(yùn)營體系，增強(qiáng)數(shù)字化能力，提高運(yùn)營管理效率。

同時(shí)，兒童王也解釋了這次聯(lián)合巨人生物的原因:巨人生物作為一家以科技美學(xué)為基礎(chǔ)的生物科技企業(yè)，是中國基于生物活性成分的專業(yè)護(hù)膚品行業(yè)的先鋒和領(lǐng)導(dǎo)者，可以幫助絲綢行業(yè)提高研發(fā)能力，完善護(hù)發(fā)產(chǎn)品的生態(tài)。

隨著交易的宣布，背后的投資機(jī)構(gòu)可以撤出。在原股東陣營中，中秀信升、王偉、陳逸生、歐陽承新、但啟萍、蔡禎梅、吳躍軍、絲域投資退出。其中，中秀信升原持倉約56% ，作為絲域?qū)崢I(yè)的控股股東?；仡欉^去，中秀信升的背后是著名投資機(jī)構(gòu)CPE源峰。

2014年，CPE源峰投資絲域產(chǎn)業(yè)，基于對連鎖消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域的長期樂觀。此后，作為控股股東，在公司戰(zhàn)略發(fā)展中發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)在，在過去的十年里，CPE源峰將收到約9.35億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，這是一筆巨大的投資回報(bào)。

給2500家商店，然后一邊遛娃，一邊養(yǎng)發(fā)

絲域工業(yè)的故事，還得從二十多年前開始。

創(chuàng)始人之一陳英燕是珠海人。從暨南大學(xué)畢業(yè)后，她選擇回到家鄉(xiāng)。不久之后，伊斯佳加入了一家美容護(hù)膚企業(yè)，在這里建立了對美容護(hù)膚行業(yè)的認(rèn)識(shí)。

在此期間，陳英燕發(fā)現(xiàn)了一個(gè)市場空白——頭發(fā)和頭皮的保養(yǎng)。她意識(shí)到，當(dāng)人們?nèi)ッ腊l(fā)店時(shí)，他們通常會(huì)理發(fā)、染發(fā)、燙發(fā)和造型，但很少有人關(guān)注頭發(fā)和頭皮的健康。尋找這種隱性需求，陳英燕和伊斯佳創(chuàng)始人王德友于2003年聯(lián)合創(chuàng)立了絲綢領(lǐng)域，主要推廣高端頭皮護(hù)理產(chǎn)品。

然而，當(dāng)陳英燕真正進(jìn)入市場時(shí)，他意識(shí)到市場空白的原因:十幾年前，大多數(shù)人對護(hù)發(fā)的概念知之甚少。陳英燕及其團(tuán)隊(duì)嘗試了各種方法，如電話營銷、商場開設(shè)專柜等。，但是他們的知名度不夠，市場也打不開。陳英燕決定自己創(chuàng)業(yè)，因?yàn)樗荒芡ㄟ^別人的方式賣貨。

第一家絲域養(yǎng)發(fā)館于2006年正式開業(yè)。為打開局面，絲域喊出了“一次養(yǎng)發(fā)，大于等于三次烤油”的口號(hào)，從而吸引了對頭發(fā)有更深層次需求的人。伴隨著第一批核心客戶的到來，客戶之間的口碑開始相傳。陳英燕曾經(jīng)回憶說:“我們逐漸接受了他們的孩子、丈夫和朋友，以及他們的一些社交圈，逐漸擴(kuò)大了我們的品牌，逐漸在許多有質(zhì)量要求的群體中形成了養(yǎng)發(fā)的概念?！?/p>

從那以后，故事進(jìn)展順利。2014年，絲綢護(hù)發(fā)俱樂部門店數(shù)量超過1000家。今年，絲綢領(lǐng)域攜手CPE源峰，帶領(lǐng)絲綢領(lǐng)域向直銷、入駐購物中心、醫(yī)療美容轉(zhuǎn)型。為了抓住醫(yī)療美容領(lǐng)域的增長機(jī)會(huì)，絲綢領(lǐng)域還收購了著名的植發(fā)香港業(yè)務(wù)，并引進(jìn)了植發(fā)機(jī)器人。到2017年，絲綢領(lǐng)域門店數(shù)量一舉突破2000家。

為了開拓市場，簽約名人代言也是絲域的重要手段。近年來，唐藝昕、王鷗、宋軼等當(dāng)紅明星被邀請為代言人。截至2024年底，絲域產(chǎn)業(yè)共有2503家門店，其中直營門店176家，加盟門店2327家，會(huì)員超過200萬。

到目前為止，絲域行業(yè)已經(jīng)形成了一套完整的護(hù)發(fā)、防脫發(fā)、黑發(fā)等頭發(fā)健康解決方案，涵蓋了脫發(fā)、白頭、頭油、頭皮屑、頭皮不適等多種疾病。是中國細(xì)分護(hù)發(fā)行業(yè)的龍頭企業(yè)。

(來自官網(wǎng))

現(xiàn)在兒童王和絲域牽手，一個(gè)全新的場景出現(xiàn)了——“兒童王擁有超過500家大型商店，可以在一些商店和區(qū)域開設(shè)絲域護(hù)發(fā)店。”，這次收購還將為促進(jìn)公司發(fā)展成為中國親子家庭的首選服務(wù)提供商奠定更穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

換句話說，在此之前，孩子之王賺了孩子和孕媽媽的錢。隨著他們進(jìn)入護(hù)發(fā)、寶媽和爸爸群體，以及大量的老年嬰兒護(hù)理群體，他們有望成為他們的客戶。

它足以成為一個(gè)非常有創(chuàng)意的企業(yè)。公告還指出了一個(gè)細(xì)節(jié)，“前期商務(wù)溝通期間有多個(gè)投標(biāo)人”，這可能是絲域產(chǎn)業(yè)能夠高價(jià)出售的重要原因——2024年，絲域產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2.07億元，凈利潤1.83億元，這意味著此次交易的價(jià)格是絲域產(chǎn)業(yè)2024年純利潤計(jì)算的市盈率的9倍左右。而且這筆交易沒有業(yè)績對賭，在過去的并購案例中并不常見。

汪建國大并購，“要賺一家人的錢”

創(chuàng)業(yè)者汪建國再次出現(xiàn)。

1960年，出生于浙江的汪建國出生于蘇州，畢業(yè)后在江蘇省商業(yè)廳工作。從那以后，他在海里創(chuàng)業(yè)，并于1998年正式成立了“五星電器”。很快，公司與國美、蘇寧并肩成為家電零售市場的三大巨頭。2009年，汪建國向美國家電連鎖公司出售五星電器。

49歲時(shí)，他開始重新創(chuàng)業(yè)，看著兒童、農(nóng)村和城市中產(chǎn)階級，幾乎同時(shí)創(chuàng)辦了母嬰品牌兒童之王、農(nóng)村電商平臺(tái)匯通達(dá)和智能家居企業(yè)享受家園。其中，兒童之王和匯通達(dá)成功上市，總市值超過270億元。

還有一集:汪建國創(chuàng)辦兒童王時(shí)，堅(jiān)持每周和媽媽開座談會(huì)交流，記錄了1000多位寶媽的抱怨，客戶的抱怨就是商機(jī)。

“無論商業(yè)如何變化，商業(yè)的本質(zhì)都沒有改變，商業(yè)的本質(zhì)就是創(chuàng)造客戶?！?021年兒童王上市時(shí)，汪建國回憶說:“圍繞客戶創(chuàng)造，不同商業(yè)的底層思想與底層邏輯是相通的，創(chuàng)業(yè)的方法和手段可以重用?！?/p>

如果你創(chuàng)造一個(gè)優(yōu)秀的投資，你就會(huì)投資。在這里，我們不得不提到汪建國成立于2017年的星納赫資本。從行業(yè)角度來看，星納赫資本專注于母嬰、跨境出海、美容、食品工業(yè)等領(lǐng)域，投資飛鶴、中航鋰電池、江小白。UR、眾能聯(lián)合等明星企業(yè)，目前管理規(guī)模超過100億元。

汪建國除了巨大的生物之外，還在美容護(hù)膚跑道上布局了很長時(shí)間。2020年，華平投資、騰訊、星納赫資本、華興新經(jīng)濟(jì)基金等宣布完成對妍麗大部分股權(quán)的收購和投資。兒童王COO吳濤隨后擔(dān)任妍麗集團(tuán)首席執(zhí)行官。妍麗成立于1995年，被譽(yù)為“中國絲芙蘭版”，在中國設(shè)立了200多家直營店，包括護(hù)膚、化妝品、香水、儀器等9大美容產(chǎn)品。

版圖繼續(xù)擴(kuò)大。2024年底，兒童之王收購了樂友國際剩余35%的股份，橫向擴(kuò)大了北方市場，進(jìn)一步鞏固了母嬰市場的領(lǐng)先地位。到2025年，兒童之王將花費(fèi)1.62億美元收購幸存的研究生物。后者成立于2022年，擁有脆敏肌護(hù)膚品牌OANANA。、博創(chuàng)膠原蛋白護(hù)膚品牌。

不難看出，曾經(jīng)致力于嬰幼兒和孕媽媽的兒童之王，正在通過并購美容、護(hù)發(fā)等新業(yè)務(wù)，悄悄延伸自己的客戶地圖——從育兒到親子，從母親到父親，甚至更廣泛的家庭成員，都有望成為自己的用戶。也許汪建國想抓住整個(gè)家庭。畢竟消費(fèi)的本質(zhì)是一個(gè)家庭資金的流向。

消費(fèi)者的浪潮滾滾向前，未完成的故事仍在繼續(xù)。

本文來自微信微信官方賬號(hào)“投資界”（ID：2012年pedaily，作者：吳瓊 經(jīng)授權(quán)發(fā)布的王露，36氪。

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