近期，美股再度展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì)，科技、軟件、人工智能創(chuàng)新板塊不斷刷新紀(jì)錄。眾多散戶和機(jī)構(gòu)投資者不禁發(fā)問(wèn)：市場(chǎng)已處高位，是否該獲利了結(jié)？美股投資網(wǎng)將結(jié)合前高盛明星策略師Scott Rubner、美國(guó)銀行首席策略師Michael Hartnett的最新觀點(diǎn)，并參考全網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，全面解析未來(lái)一個(gè)月及下半年美股的多空分歧與交易機(jī)會(huì)，為美股投資者提供實(shí)用的操作建議。

頂級(jí)策略師觀點(diǎn)激烈碰撞

Scott Rubner，這位前高盛全球市場(chǎng)董事總經(jīng)理，如今就職于Citadel Securities，被譽(yù)為“美股大頂精準(zhǔn)預(yù)言家”。他在最新報(bào)告中明確表示，美股牛市尚未見頂，尤其看好未來(lái)一個(gè)月的行情。其核心依據(jù)包括企業(yè)回購(gòu)的恢復(fù)、散戶的持續(xù)凈買入、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍有空間以及強(qiáng)勁的資金流。

從季節(jié)性因素來(lái)看，7月對(duì)美國(guó)股票極為有利。自1928年以來(lái)，7月是標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最佳的月份，而9月則表現(xiàn)最差，因?yàn)橥顿Y者要“返校”。標(biāo)普500指數(shù)有望在7月實(shí)現(xiàn)連續(xù)第11個(gè)月上漲。Citadel Securities的夏季交易活動(dòng)顯示股票需求大幅增加，而其他投資者此時(shí)往往遠(yuǎn)離交易終端。

Rubner還強(qiáng)調(diào)，美國(guó)企業(yè)預(yù)計(jì)在2025年將回購(gòu)1萬(wàn)億美元股票，8月白名單期結(jié)束后，回購(gòu)買盤將成為推動(dòng)股價(jià)上漲的重要力量。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，7月是標(biāo)普500表現(xiàn)最強(qiáng)的月份，而9月是傳統(tǒng)弱勢(shì)期。因此，他認(rèn)為現(xiàn)在并非做空美國(guó)股市的好時(shí)機(jī)，特別是科技、軟件和AI創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)⒃诒据喰星橹邪l(fā)揮核心作用。

與此同時(shí)，Citadel數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)散戶投資者已連續(xù)14個(gè)交易日凈買入股票，創(chuàng)下自去年12月以來(lái)的最長(zhǎng)紀(jì)錄，總體持倉(cāng)占比達(dá)到20%，僅次于企業(yè)回購(gòu)。并且有跡象表明，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者在股票風(fēng)險(xiǎn)敞口上并未過(guò)度擴(kuò)張，基本面投資者也未全面入場(chǎng)，這為后續(xù)資金流入提供了支撐。

根據(jù)美股大數(shù)據(jù)StockWe.com，散戶更傾向于購(gòu)買人工智能、高波動(dòng)性、加密貨幣、IPO、杠桿ETF和反動(dòng)量股票。

散戶活動(dòng)占整體市場(chǎng)交易份額的百分比

然而，美國(guó)銀行首席投資策略師Michael Hartnett卻發(fā)出了罕見的警告。他指出，美銀所有賣出信號(hào)均已觸發(fā)，在標(biāo)普500再度逼近新高的情況下，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。目前，全球資金持續(xù)流入美國(guó)股票和高收益?zhèn)?，市?chǎng)已進(jìn)入技術(shù)性“危險(xiǎn)區(qū)”。

Hartnett強(qiáng)調(diào)，等權(quán)重標(biāo)普500、小盤股與成長(zhǎng)股之間的分化已達(dá)到歷史極端，市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力過(guò)度集中于頭部科技巨頭，與經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)明顯背離。高漲的市場(chǎng)情緒一旦受到債市波動(dòng)或美聯(lián)儲(chǔ)政策變化的影響，極有可能引發(fā)更劇烈的回撤或風(fēng)向轉(zhuǎn)變。

先高后低的季節(jié)性，企業(yè)回購(gòu)與散戶火力撐腰

今年夏季市場(chǎng)反彈的背后，散戶成為推動(dòng)牛市的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，2025年美國(guó)散戶通過(guò)股票與ETF已凈流入1550億美元，持股市值創(chuàng)歷史新高，約占美國(guó)家庭金融資產(chǎn)的49%，若包括401K等間接持倉(cāng)，占比接近60%。投機(jī)型參與者的持續(xù)買入強(qiáng)化了市場(chǎng)“逢低買入”的習(xí)慣。

企業(yè)自購(gòu)也被視為今年美股的一大亮點(diǎn)。Citadel分析指出，7 - 8月通常是企業(yè)回購(gòu)的黃金時(shí)期。今年8月起，標(biāo)普500成份公司絕大部分將解禁，可重啟巨額回購(gòu)操作，這將在美股估值較高時(shí)提供穩(wěn)定的需求。Rubner還提醒，現(xiàn)階段低波動(dòng)率（VIX、實(shí)際波動(dòng)率均下行）讓量化策略有進(jìn)一步增配美股的空間。即便短期出現(xiàn)波動(dòng)，機(jī)構(gòu)也可用低成本期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，平滑走勢(shì)。

多空信號(hào)全開，結(jié)構(gòu)分化加劇

盡管市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但頂流策略師對(duì)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。Hartnett的三重賣出信號(hào)——機(jī)構(gòu)現(xiàn)金比例低于3.9%、市場(chǎng)廣度66%、全球資金流接近臨界值，均表明美股多頭能量階段性透支。類似信號(hào)出現(xiàn)后，標(biāo)普500往往平均下跌2%左右。

此外，當(dāng)前市場(chǎng)集中度不斷上升，“科技7巨頭”拉升大盤的同時(shí)，等權(quán)重指數(shù)、小盤/價(jià)值股表現(xiàn)低迷，顯示市場(chǎng)實(shí)際“廣度”不足，這與2000年科網(wǎng)泡沫情況相似。Hartnett認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)和政策沒有明顯改善，科技板塊的單邊上漲難以持續(xù)，可能成為未來(lái)拋售的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。同時(shí)，全球資金有從美國(guó)流向新興市場(chǎng)和商品的趨勢(shì)，“Sell America”的話題逐漸升溫。

重磅熱點(diǎn)追蹤：AI科技、醫(yī)藥、生物科技成主戰(zhàn)場(chǎng)

當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，除AI板塊持續(xù)火熱外，醫(yī)藥與生物科技行業(yè)也在積蓄力量。在AI領(lǐng)域，今年7月，英偉達(dá)（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、特斯拉（Tesla）、亞馬遜（Amazon）、蘋果（Apple）等公司被多家機(jī)構(gòu)和分析師視為下半年技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵力量，AI基礎(chǔ)設(shè)施投資有望突破2000億美元，美股科技板塊預(yù)計(jì)將繼續(xù)受益于業(yè)績(jī)和估值提升。

醫(yī)藥領(lǐng)域，基因編輯技術(shù)成為“延長(zhǎng)人類壽命”的新希望，CRISPR Therapeutics（CRSP）備受關(guān)注。最新券商預(yù)測(cè)，CRSP 2025年目標(biāo)價(jià)區(qū)間在62 - 94美元，市場(chǎng)一致評(píng)級(jí)為“買入”。盡管板塊波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，但隨著創(chuàng)新藥產(chǎn)品逐步落地，長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。此外，Vertex、Moderna、AbbVie、Danaher、Thermo Fisher Scientific等生物科技公司也被研究機(jī)構(gòu)看好。

需要注意的是，生物醫(yī)藥創(chuàng)新通常伴隨著高波動(dòng)和高風(fēng)險(xiǎn)。中線投資者應(yīng)關(guān)注管線創(chuàng)新和核心產(chǎn)品放量，警惕資本對(duì)高估值成長(zhǎng)故事的擔(dān)憂。

交易與風(fēng)控思路

綜合來(lái)看，短期內(nèi)美國(guó)股市有望維持反彈，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯。無(wú)論是追逐科技白馬、參與AI新基建，還是布局生物醫(yī)藥領(lǐng)域，當(dāng)前主流資金仍傾向于“做多美國(guó)”。然而，隨著市場(chǎng)情緒過(guò)熱、估值高企、結(jié)構(gòu)分化以及賣出信號(hào)臨近，投資者需警惕秋季回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，尤其在9月底前適當(dāng)增加對(duì)沖保護(hù)，密切關(guān)注債市利率波動(dòng)、政策變化及全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒變化。

2025年美股市場(chǎng)已進(jìn)入關(guān)鍵階段，牛市后半場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。真正的贏家既要在主升浪中抓住龍頭，也要在高位及時(shí)獲利了結(jié)，用紀(jì)律保護(hù)利潤(rùn)。希望本文能助你穿越市場(chǎng)周期，成為美股投資的長(zhǎng)期贏家！

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“美股投資網(wǎng)”（ID：tradesmax），作者：美股分析師TradesMax，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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