日前，據(jù)外媒報(bào)道，全球私募巨頭KKR擬以41.36億元人民幣收購韓國知名化妝品包材商Samhwa（中文譯名：三和）。截止發(fā)稿，這將是今年韓國美妝供應(yīng)鏈領(lǐng)域最大一筆交易。

據(jù)報(bào)道，Samhwa2024年銷售額逼近10億元，今年有望沖刺15億大關(guān)。該企業(yè)合作客戶涵蓋歐萊雅、香奈兒等國際一線美妝品牌。

值得注意的是，近年來多家大型私募機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼美妝供應(yīng)鏈領(lǐng)域投資，今年上半年韓國美妝市場的并購交易活動也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。資本，重新青睞韓妝了嗎？

41億！韓國知名美妝包材商再度易主

公開信息顯示，Samhwa成立于1977年，是韓國三大化妝品容器與按壓泵制造商之一，產(chǎn)品涵蓋水乳霜、氣墊、粉底等各類美妝包材。除服務(wù)韓國本土品牌外，該公司還與歐萊雅、資生堂、雅詩蘭黛、香奈兒等國際美妝巨頭保持長期合作，海外市場貢獻(xiàn)顯著。

圖源Samhwa官網(wǎng)

據(jù)悉，Samhwa全球化布局較早，2017年在美國設(shè)立分公司，次年在上海投建工廠，其在華全資子公司為三和（上海）包裝制品有限公司。

隨著K - Beauty風(fēng)靡全球，韓國美妝上游供應(yīng)鏈企業(yè)的價(jià)值也隨之攀升。2023年7月，全球私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)TPG以3000億韓元（彼時約合人民幣16.51億元）的價(jià)格收購了Samhwa及旗下四家公司100%的股權(quán)，并通過一系列改革推動Samhwa業(yè)績增長。

短短兩年內(nèi)，Samhwa身價(jià)翻倍，再度成為資本競逐的熱門標(biāo)的。據(jù)外媒報(bào)道，KKR、黑石（Blackstone）和凱雷（Carlyle）均參與競購，最終KKR以更高的價(jià)格打動了TPG，將Samhwa收入囊中。

據(jù)悉，TPG通過此次出售將獲得含分紅在內(nèi)約9000億韓元（約46.53億人民幣）的回報(bào)，較當(dāng)初的收購價(jià)，TPG實(shí)現(xiàn)超30億元人民幣的豐厚收益。

對KKR而言，此次收購是其加碼美妝行業(yè)的重要一步。數(shù)年前，KKR收購科蒂（Coty）部分股權(quán)，近期還積極參與韓國高端沙龍連鎖Juno Hair母公司收購案，并推進(jìn)對英國藥妝零售巨頭博姿（Boots）母公司W(wǎng)algreens Boots Alliance部分業(yè)務(wù)的收購。這一系列動作顯示，KKR正加速布局美妝消費(fèi)賽道，試圖構(gòu)建覆蓋上下游的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

前東家大力改造，今年沖刺15億

據(jù)報(bào)道，2024年，Samhwa銷售額為1868億韓元（約9.7億元），凈利潤為296億韓元（約1.5億元）。海外銷售額占比已高達(dá)近70%。

外媒預(yù)測，今年Samhwa的銷售額將達(dá)到2800億韓元（約14.5億元），稅前利潤將達(dá)到620億韓元（約3.2億元）。

與依賴潮流風(fēng)向、生命周期較短的單一美妝品牌相比，掌握著技術(shù)壁壘、穩(wěn)定客群的后端供應(yīng)鏈企業(yè)往往展現(xiàn)出更強(qiáng)的經(jīng)營韌性，從而受到資本追捧。

就Samhwa來看，其在按壓泵技術(shù)方面具備顯著優(yōu)勢，其產(chǎn)品在劑量控制精度、密封性能和啟動靈敏度等關(guān)鍵指標(biāo)上均達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，從而在高端美妝包材市場確立了領(lǐng)導(dǎo)地位。

對KKR而言，Samhwa穩(wěn)定的業(yè)務(wù)表現(xiàn)、優(yōu)質(zhì)的客戶資源以及深厚的技術(shù)積累，恰好填補(bǔ)了其在化妝品包裝領(lǐng)域的投資空白。值得一提的是，私募巨頭凱雷早在2022年就通過收購全球知名包裝供應(yīng)商HCP布局該賽道。

Samhwa近年來的快速發(fā)展也離不開TPG的改造與助力。據(jù)了解，在收購后，TPG聚焦并強(qiáng)化了Samhwa在按壓泵技術(shù)領(lǐng)域的核心競爭力，目前按壓泵已占其銷售額的65%。

同時，TPG推動了一系列管理變革，包括引入曾效力LG生活健康與科絲美詩的專業(yè)人才，將這家傳統(tǒng)家族企業(yè)轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代化運(yùn)營企業(yè)。

此外，TPG還推動其推出了在線定制平臺，實(shí)現(xiàn)實(shí)時設(shè)計(jì)和采購，為其拓展更多業(yè)務(wù)。通過這一系列戰(zhàn)略調(diào)整和運(yùn)營優(yōu)化，Samhwa的企業(yè)價(jià)值和市場競爭力顯著提升，為此次高價(jià)出售奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

資本復(fù)寵韓妝

今年上半年，韓國美妝行業(yè)并購交易持續(xù)活躍，資本市場重新燃起對韓國美妝產(chǎn)業(yè)的熱情。

據(jù)青眼號外不完全統(tǒng)計(jì)，上半年，韓國美妝行業(yè)已披露至少7起投資并購交易。例如，Goodai Global收購韓國知名美妝品牌SKINFOOD思親膚；Shinsegae Group收購韓國彩妝制造商C&C International等。

這種資本回流現(xiàn)象與韓國化妝品市場國內(nèi)外雙線增長密不可分。據(jù)英國商業(yè)研究公司發(fā)布的《2025年韓國化妝品全球市場報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2024年韓國美妝產(chǎn)品市場規(guī)模達(dá)到115.6億美元，預(yù)計(jì)到2025年底將增長至125億美元，年復(fù)合增長率為8.1%。出口方面，2024年韓國化妝品出口額達(dá)到102億美元，創(chuàng)下歷史新高。

此外，最新數(shù)據(jù)顯示，韓國化妝品在2025年前四個月的出口額達(dá)到36.1億美元，首次超越美國（35.7億美元），躍升為僅次于法國的全球第二大化妝品出口國。

韓妝的全球崛起是多因素共同作用的結(jié)果。首先，K - POP、韓國影視劇等韓流文化輸出為品牌國際化奠定基礎(chǔ)?！斑@些（韓流文化）確實(shí)為我們品牌的出海鋪平了道路?！表n國彩妝品牌Tirtir首席執(zhí)行官安秉?。ㄗg）曾公開表示。

其次，社交媒體營銷進(jìn)一步成為品牌放大器。比如TikTok上流行的“韓式濾鏡妝效”挑戰(zhàn)、INS上KOL對于“K - skin care routine”的拆解等內(nèi)容持續(xù)引發(fā)歐美年輕消費(fèi)者追捧。

路透社也曾指出，韓妝的競爭力源于其質(zhì)量、價(jià)格、新穎營銷，并極大受益于韓國在音樂、影視等文化領(lǐng)域的成功。

此外，近兩年，韓國化妝品公司持續(xù)加碼歐美市場。據(jù)了解，愛茉莉太平洋、LG生活健康等企業(yè)均在近年間任命北美市場一把手。2024年財(cái)報(bào)顯示，愛茉莉太平洋集團(tuán)在美洲銷售額增長83%，在包含歐洲、中東和非洲地區(qū)在內(nèi)的EMEA地區(qū)銷售額增長229%。

隨著韓國美妝市場持續(xù)擴(kuò)張，或?qū)⒂懈噘Y本入場，為韓妝帶來新的發(fā)展機(jī)遇與變革動力。

本文來自微信公眾號“青眼號外”，作者：吳超凡，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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