創(chuàng)投圈年度重大IPO事件誕生了。

投資界消息，7月31日晚，協(xié)作設(shè)計(jì)平臺Figma正式在紐約證券交易所掛牌上市，成為今年至今美股規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目。

此次IPO，F(xiàn)igma每股定價(jià)33美元，開盤后股價(jià)一路攀升，收盤時(shí)漲幅高達(dá)250%，市值達(dá)到563億美元（約合4000億元人民幣）。值得一提的是，這是自2021年以來美國風(fēng)投支持的最大科技公司IPO。

該公司創(chuàng)始人是一位退學(xué)的90后。大二暑假，Dylan Field創(chuàng)立Figma，立志把Photoshop裝進(jìn)瀏覽器，向工具巨頭Adobe發(fā)起挑戰(zhàn)。成立13年來，公司背后匯聚了數(shù)十家風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

隨著上市鐘聲敲響，一場財(cái)富盛宴拉開帷幕。

退學(xué)90后，打造超級IPO

和眾多硅谷傳奇故事一樣，F(xiàn)igma的故事始于一位天才少年。

Dylan Field出生于1992年，自幼展現(xiàn)出數(shù)學(xué)天賦，六歲時(shí)就熱衷于解代數(shù)題，中學(xué)時(shí)對網(wǎng)頁開發(fā)和設(shè)計(jì)興趣濃厚。有趣的是，他還熱愛表演，曾出演微軟Windows XP的電視廣告。

17歲時(shí)，F(xiàn)ield進(jìn)入布朗大學(xué)攻讀計(jì)算機(jī)科學(xué)和數(shù)學(xué)專業(yè)，并在領(lǐng)英等公司實(shí)習(xí)。大二時(shí)，他進(jìn)入新聞資訊應(yīng)用Flipboard實(shí)習(xí)。這家公司以流暢直觀的設(shè)計(jì)著稱，試圖在屏幕上重現(xiàn)閱讀雜志的體驗(yàn)，當(dāng)時(shí)剛從眾多資訊App中嶄露頭角。

“原來想法和設(shè)計(jì)如此重要?！盕ield由此萌生創(chuàng)業(yè)想法。2012年，他毅然退學(xué)，接受了彼得·蒂爾設(shè)立的10萬美元“蒂爾獎學(xué)金”。他的第一個創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是用于抓捕酒駕司機(jī)的無人機(jī)，但以失敗告終。不久后，他與大學(xué)同學(xué)Evan Wallace開始籌備創(chuàng)立Figma。

中間為創(chuàng)始人Dylan Field

在他的構(gòu)想中，F(xiàn)igma是一款在線圖形編輯平臺，用戶可以協(xié)同設(shè)計(jì)、發(fā)揮創(chuàng)意，類似瀏覽器版的Photoshop。當(dāng)時(shí)這類產(chǎn)品概念尚處萌芽階段，設(shè)計(jì)師大多使用本地軟件設(shè)計(jì)，再導(dǎo)出壓縮包發(fā)給客戶或同事，缺乏在線修改、批注功能，生產(chǎn)效率較低。

這無疑是向巨頭Adobe發(fā)起挑戰(zhàn)?！捌胀ㄈ藢W(xué)習(xí)使用Photoshop是個漫長且艱難的過程?！盕ield表示，公司目標(biāo)是讓每個人都能使用免費(fèi)、簡單的在線工具發(fā)揮創(chuàng)造力。

然而，創(chuàng)業(yè)之路并非一帆風(fēng)順。初期，公司只有概念，產(chǎn)品路線和商業(yè)模式不清晰，曾將產(chǎn)品定位為照片編輯器。這讓投資人難以理解，不少人拒絕投資。加上團(tuán)隊(duì)成員大量離職，F(xiàn)igma一度陷入困境。

好在大家沒有放棄。經(jīng)過無數(shù)次修改，2016年Figma第一個正式版本上線，先以免費(fèi)“Adobe平替版”吸引了第一批用戶，很快贏得良好口碑。

同年，微軟收購軟件開發(fā)平臺Xamarin改變了Figma的命運(yùn)。該公司三百多名設(shè)計(jì)師都是Figma的初代用戶，F(xiàn)igma也因此進(jìn)入微軟碼農(nóng)和高管的電腦。

他們的盈利模式簡單——個人用戶和教育用戶免費(fèi)，企業(yè)用戶則有不同收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

2020年，遠(yuǎn)程辦公興起，F(xiàn)igma契合在線設(shè)計(jì)需求，當(dāng)年收入達(dá)7500萬美元。2021年上半年，活躍用戶數(shù)量翻倍。

如今，公司全力投入AI，發(fā)布Figma Make 2.0和生成式設(shè)計(jì)等AI驅(qū)動工具。只需輸入自然語言，就能自動生成可編輯、交互、迭代的產(chǎn)品原型。AI也是此次IPO的核心亮點(diǎn)，招股書中“AI”一詞出現(xiàn)超200次。

營收表現(xiàn)出色。招股書顯示，2024年公司營收7.49億美元，同比增長48%。2025年第一季度，營收2.28億美元，同比增長46%，凈利潤4490萬美元。照此發(fā)展，F(xiàn)igma今年?duì)I收有望突破10億美元。截至2025年3月，F(xiàn)igma有1031家年付費(fèi)超10萬美元的大客戶，同比增長47%，客戶包括Netflix、Duolingo、Stripe等一線科技公司。

創(chuàng)業(yè)十余年，33歲的Field終于站在IPO敲鐘舞臺。

VC/PE云集，投資大賺

一路走來，F(xiàn)igma成為創(chuàng)投圈的熱門項(xiàng)目。

種子輪融資來自創(chuàng)始人的“親友團(tuán)”。2013年，Index Ventures領(lǐng)投380萬美元融資，領(lǐng)英前CEO等投資人參與。Index Ventures也是創(chuàng)始人前東家Flipboard的投資方。

“這些年輕創(chuàng)業(yè)者愿意投入至少三年時(shí)間，嘗試打造有意義的技術(shù)，而非像多數(shù)硅谷人先投入六個月，再決定是否繼續(xù)?！盜ndex Ventures合伙人感慨，他在實(shí)習(xí)期就對Field印象深刻。

2015年，Greylock Partners領(lǐng)投A輪1500萬美元融資，Iconiq Capital、Index Ventures等參與。

其中有段插曲，Greylock最早接觸Figma卻拒絕投資，當(dāng)時(shí)合伙人認(rèn)為這不是好生意，也無技術(shù)變革。直到A輪，創(chuàng)始人帶著成型產(chǎn)品上門，Greylock才改變想法。

2018年，F(xiàn)igma完成2500萬美元B輪融資，由凱鵬華盈領(lǐng)投，此前投資方也參與。一年后，公司以4.4億美元估值完成由紅杉資本領(lǐng)投的4000萬美元C輪融資。

2020年是高光時(shí)刻，F(xiàn)igma完成由a16z領(lǐng)投的5000萬美元D輪融資，多家機(jī)構(gòu)跟投，公司估值20億美元，躋身獨(dú)角獸行列。

融資傳奇繼續(xù)。2021年，F(xiàn)igma完成2億美元E輪融資，估值達(dá)100億美元。由Durable Capital和摩根士丹利旗下Counterpoint Global領(lǐng)投，多家機(jī)構(gòu)參投。同年，創(chuàng)始人之一Evan Wallace因工作倦怠離開公司。

之后，Adobe試圖以200億美元收購Figma，但未獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。收購叫停后，Adobe支付10億美元“違約費(fèi)”，超過Figma此前融資額。

IPO前最后一輪融資在2024年，多家投資方參與，融資額4.16億美元。

招股書顯示，創(chuàng)始人Field是最大股東，IPO前持有5660萬股，擁有另外2670萬股投票控制權(quán)。Index是最大機(jī)構(gòu)股東，持股17%。Greylock排第二，持股16%；凱鵬華盈和紅杉資本分別持股14%、8.7%。

多年相伴，創(chuàng)始人與投資人書寫了相互扶持的創(chuàng)業(yè)典范。

IPO造富，創(chuàng)始人身家400億

這場史詩級IPO帶來了財(cái)富盛宴。

令人羨慕的是，根據(jù)招股書，F(xiàn)igma計(jì)劃發(fā)行超3600萬股A類股票，新股增發(fā)約1240多萬股，老股出售占2/3，現(xiàn)有股東將出售近2470萬股，按發(fā)行價(jià)估算約8億美元。這意味著大部分募資將進(jìn)入老股東口袋。

以創(chuàng)始人Field為例，他將出售235萬股老股，可套現(xiàn)約7700萬美元。彭博指數(shù)顯示，F(xiàn)ield身價(jià)升至61億美元，但他表示：“很長時(shí)間以來，我關(guān)注的已不是金錢?！?/p>

風(fēng)投機(jī)構(gòu)也是大贏家。如今，Index、Greylock等機(jī)構(gòu)持股賬面價(jià)值約240億美元。據(jù)報(bào)道，此次IPO機(jī)構(gòu)投資回報(bào)率超10倍，這還是股價(jià)未繼續(xù)暴漲的情況。

“Figma產(chǎn)生了巨大財(cái)富效應(yīng)，是IPO市場的風(fēng)向標(biāo)。”一位硅谷分析師稱，“這與超級獨(dú)角獸Canva、Netskope和Databricks的未來估值直接相關(guān)。畢竟獨(dú)角獸IPO的挑戰(zhàn)在于獲得更高市值。”

美股市場，2025年第二季度有59家公司上市，融資150億美元，數(shù)量和金額均超第一季度。

同時(shí)，多只新股表現(xiàn)亮眼——Circle上市首日股價(jià)飆升約168%，“英偉達(dá)親兒子”CoreWeave上市后股價(jià)累計(jì)漲幅超170%。

國內(nèi)方面，清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2025年上半年中企境內(nèi)外上市109家，首發(fā)融資約1213.60億元，同比分別上升32.9%、158.7%。港股活躍，A股也有IPO機(jī)會，如上半年科創(chuàng)板迎來90后敲鐘，影石創(chuàng)新上市首日市值700億，早期投資方獲千倍回報(bào)。

一級市場情緒往往由退出決定。過去幾年，IPO收縮導(dǎo)致退出難。如今，VC/PE看到估值兌現(xiàn)希望，迎來久違的喘息機(jī)會。

不過，這場盛宴并非人人能參與。成功的多是賽道龍頭和長期主義者。有人借此將紙面財(cái)富變?yōu)檎娼鸢足y，有人只能旁觀。

誰都不想錯過。

本文來自微信公眾號“投資界”（ID：pedaily2012），作者：王露，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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