A股市場的活躍在兩融業(yè)務(wù)領(lǐng)域體現(xiàn)得淋漓盡致。A股成交額與兩融余額雙雙突破“2萬億”量級(jí)，這種情況連續(xù)兩日達(dá)標(biāo)是近十年首次出現(xiàn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場張力。

參與融資融券業(yè)務(wù)的客戶數(shù)量大幅增加。數(shù)據(jù)表明，自8月8日起，參與兩融的客戶數(shù)量已連續(xù)5個(gè)交易日呈增長態(tài)勢(shì)。截至8月14日，參與兩融的客戶已達(dá)54.77萬人。

“兩融開戶就到XX證券”這樣的廣告宣傳隨處可見。很明顯，兩融業(yè)務(wù)已成為各券商重點(diǎn)拓展的業(yè)務(wù)，新開兩融客戶數(shù)量顯著增多。有一線人員向記者反饋：“新開戶的多了，前來咨詢的也多了，而且新增的兩融客戶入金更為踴躍?！?/p>

為吸引新增開戶，券商紛紛以低利率展現(xiàn)“誠意”。部分券商為新開客戶提供4%的低利率，對(duì)于資產(chǎn)量達(dá)到特定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)客戶，融資利率優(yōu)惠甚至低至3.99%。

兩融客戶持續(xù)攀升，開戶數(shù)大增

近期，兩融市場持續(xù)高位運(yùn)行，8月之后，兩融余額增長勢(shì)頭愈發(fā)強(qiáng)勁。8月5日，A股融資融券余額達(dá)20002.59億元，這是時(shí)隔10年A股兩融余額再度突破2萬億關(guān)口，此后持續(xù)攀升。截至8月14日，兩融余額已達(dá)2.31萬億元，較前一交易日凈增129億元，連續(xù)多日保持增長。

參與兩融的客戶數(shù)量也在不斷增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，自8月8日以來，參與兩融交易的客戶已連續(xù)5個(gè)交易日增加。截至8月14日，兩融客戶數(shù)量為54.77萬人，較前一周同期增加超8萬人。兩融余額與參與客戶數(shù)量同步攀升，凸顯了市場的強(qiáng)大吸引力。

華西證券指出，兩融余額作為場內(nèi)杠桿資金，能直觀反映股市活躍度。此次兩融余額重返2萬億元高位，主要得益于政策預(yù)期改善與市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的共同作用。

一方面，監(jiān)管層密集釋放穩(wěn)定資本市場的政策信號(hào)，增量改革與制度優(yōu)化預(yù)期不斷增強(qiáng)，提升了投資者對(duì)后市的信心；另一方面，從資金流向來看，年內(nèi)融資資金主要流向信息技術(shù)、工業(yè)、材料等行業(yè)，體現(xiàn)了資金對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的看好，也反映出市場對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)定信心。與十年前相比，此次兩融余額重返2萬億元時(shí)，市場生態(tài)已發(fā)生深刻變化，政策更完善，資金更穩(wěn)健，投向更精準(zhǔn)，呈現(xiàn)出明顯的價(jià)值投資傾向，向上的動(dòng)能有更堅(jiān)實(shí)的市場基礎(chǔ)。

多家券商數(shù)據(jù)顯示，融資融券開戶數(shù)顯著增長。平安證券北京分公司負(fù)責(zé)人朱松鈞近日表示，該分公司8月以來融資融券開戶數(shù)量環(huán)比增幅達(dá)38%。

一家中型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者透露，近期兩融新開客戶數(shù)量明顯增多，入金也更積極，同時(shí)也有部分存量客戶被激活，但數(shù)量遠(yuǎn)低于新開戶客戶。

大小券商利率差明顯，競爭格局生變

兩融利率變化明顯。財(cái)聯(lián)社記者了解到，對(duì)于新開客戶，券商普遍將融資利率定在4% - 5%之間，較以往有大幅降低。整體來看，融資融券利率呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢(shì)。

一方面，頭部券商因資金成本較低，在融資利率上更具優(yōu)勢(shì)，部分針對(duì)高凈值客戶的兩融利率已突破4.5%，甚至有券商降至4%以下；另一方面，中小型券商由于資金成本相對(duì)較高，融資利率普遍高于頭部券商，部分甚至達(dá)到7%以上。

近期，券商兩融利率市場呈現(xiàn)差異化競爭態(tài)勢(shì)，不同機(jī)構(gòu)針對(duì)客戶資產(chǎn)規(guī)模及開戶情況推出了梯度化利率政策。

銀河證券華南地區(qū)營業(yè)部客戶經(jīng)理表示，賬戶資產(chǎn)達(dá)100萬元的客戶，融資利率可低至3.99%；資產(chǎn)規(guī)模50萬元及以上的客戶，融資額度按賬戶資產(chǎn)的2倍核定。

國信證券湖南某營業(yè)部工作人員稱，目前營業(yè)部可為符合條件的客戶提供低至4%的融資利率，但對(duì)賬戶資金門檻要求較高。

中信建投華南地區(qū)分公司投資顧問介紹，目前公司新開戶客戶的融資利率約在4%左右。

興業(yè)證券西南地區(qū)分公司負(fù)責(zé)人透露，兩融開戶數(shù)有一定增長，但融資利率維持在5%左右。

華林證券深圳一家營業(yè)部負(fù)責(zé)人坦言，由于小型券商在利率競爭中優(yōu)勢(shì)較弱，該營業(yè)部當(dāng)前默認(rèn)融資年利率為8.6%，利率隨客戶托管資產(chǎn)增加而降低，新開戶客戶可享受5.88%的優(yōu)惠利率。

記者了解到，券商開展融資融券業(yè)務(wù)成本涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，包括資金、證券等核心資源獲取成本，以及運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等衍生成本。大型券商憑借雄厚資本實(shí)力，能儲(chǔ)備更充足的資金與證券，滿足客戶多樣化需求，尤其是高凈值客戶的大額融資或稀缺標(biāo)的融券需求，還可依托低成本融資優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)攤薄運(yùn)營成本，在利率定價(jià)上更具競爭力，能為客戶提供更優(yōu)惠的費(fèi)率。

業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于券商而言，融資利率價(jià)格戰(zhàn)雖能短期獲客，但會(huì)大幅壓縮利潤空間。券商需要在降息的同時(shí)，通過優(yōu)化管理、提升資金效率等方式維持盈利。

本文來自微信公眾號(hào)“創(chuàng)業(yè)板觀察”，作者：陳俊蘭，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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